降息来了能否止住A股的下跌

2019-11-1817:45:00 发表评论 1,141 views

今天上午,中国央行下调7天期逆回购利率至2.5%;此前为2.55%。这是七天期逆回购中标利率为逾四年来首次下调。11月18日,人民银行以利率招标方式开展了1800亿元逆回购操作。

之前根据统计局发布的数据显示,10月份CPI同比涨幅了3.8%,创了去年10月份以来的新高,通胀预期有所升温,但同时,10月份的PPI进一步下行,同比下降了1.6%,CPI与PPI的“剪刀差”不断扩大,使得货币政策的调控难度加大,如果释放流动性支撑,有可能进一步推升通胀,反之则经济增长压力较大。

CPI的快速走高,主要还是由于猪肉价格的上涨导致,猪肉价格同比上涨101.3%,影响CPI上涨约2.43个百分点,占CPI同比总涨幅的近三分之二。不过,进入11月以来,猪肉价格上涨趋势得到了抑制,根据多项数据显示,猪肉价格开始出现回落,“保供稳价”的政策“组合拳”效果显现。

根据农业农村部的监测数据,至11月11日全国农产品批发市场猪肉平均价格为49.61元(人民币,下同)/公斤,到15日该价格已回落至48.13元/公斤,5天下降了2.98%。而猪肉价格的回升,使得猪肉涨价外溢效应有所减少,通胀压力有所缓解,政策上更需要给予更多的流动性支撑。

央行今日下调逆回购利率,那是通过公开市场工具,增加市场的流动性。

未来,流动性供给仍需增强,但现在面临的问题的是,去年11月份以后CPI是不断走低的,如果现在全面降息,接下来CPI很可能进一步走高,并形成通胀传导。所以政策上更多的只能采取资金投放和非对称性的方式。

第一,在下调逆回购利率后,继续通过开展逆回购和中期借贷便利操作,金融机构更加充足的流动性支撑;

第二,本月LPR利率一年期利率大概率仍会再下调5BP,降低社会融资成本;

第三,在贷款利率下降后,存款利率并非同步下降,非对称性降息会收窄银行息差,给金融机构带来明显的经营压力,仍需要通过降准的方式给予流动性的支撑。

那么,这对股市会产生什么影响呢?

目前股市整体弱势,投资者信心不足,存在“对利好视而不见、对利空无限放大”的情况,这和过去每一次弱市格局大同小异,大盘经过持续的下跌,做空动能得到了充分的释放,目前的下跌更多是由于投资者悲观带来的跟随抛售。

这种情况和去年底非常类似,虽然大家都很悲观,但在负面因素在市场中消化之后,做多动能正在积蓄,现在需要多点耐心,静待市场由空转多。在央行已下调逆回购利率的情况之下,其他相关的组合操作将会相继出台,市场随时会展开反攻,我依然坚定看多A股。

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