什么是可转债

2019-11-1911:18:43 发表评论 50 views

在国内,可转债,是一个下有保底,上难封顶的投资工具,性价比非常高。我之前也陆陆续续写过很多关于可转债的文章,今天,我将其中的内容,进行了系统地梳理,以更方便大家阅读。

一、什么是可转债

可转债,说白了,就是一张转换成股票的债券。因此,可转债具备股票和债券的双重属性。

可转债最大的一个好处,是有债底价格来保底,跌到债底价格时,可转债就接近是,一张纯正的债券。

所谓的债底价格,指的是与可转债各方面都极为接近的一只纯债的价格。举个栗子,可转债A,在信用状况、到期收益、久期等各方面,都与纯债B极为接近,甚至可以说完全一致,那么,当前纯债B的价格,就是转债A的债底价格。

正是因为有债底价格来保底,所以,当正股的价格暴跌时,可转债的跌幅,通常会远远小于股价的跌幅。正股指的是,发行可转债公司的股票。

而当股价大幅上涨时,只要可转债的溢价率不是太高,两者的涨幅差距,就不会太大。

总结来说,就是可转债与对应的正股,两者预期收益不会差太多,但可转债所面临的风险,要远小于正股。

二、可转债投资要点

可转债的基础知识很简单,用心学,花个两三天就能学会。决定我们可转债投资收益率的关键,是对具体个券的认知与对市场的理解。

我投资可转债的策略很简单,就是只要认可正股本身的投资价值,又觉得溢价可以接受,就可以买入。

当然,某些可转债因为信用极好,当到期收益率接近或超过余额宝的收益率时,我会将它们当做银行理财来买入,比如说,前些年的一些银行转债。

因此,对我来说,最重要的三个指标就是:正股资产质地、溢价率和到期收益率。

1、正股资产质地

每个人判断股票资产质地的方法都不一样。

2、溢价率

溢价率,代表了可转债相对于正股来说,到底有多贵。

可转债发行时,公司会直接约定转股价,1张可转债可换的股数=100元/转股价;转股价值=100元/转股价*正股价;溢价率=可转债市价/转股价值-1。

举个栗子:

三一转债是三一重工发行的可转债,2017年7月5日收盘,三一转债的价格为120.07,三一重工的价格为8.2,转股价为7.46,则溢价率=120.07/(100/7.46*8.2)-1=9.23%。

3、到期收益率

到期收益率是说,你买了某只可转债一直拿着,直到到期,能拿到的收益率是多少。

对于信用良好的公司来说,到期收益率,决定着一只转债的保底价格。

三、写给小白同学的建议

当然,很多朋友,即使经历了学习,仍然对可转债似懂非懂,对此,我有两个建议。

1、有选择地打新债。

2、选择长期业绩优秀的可转债基金。

现在上市的可转债,已有200多个,这个数量,超过了2017年之前,可转债发行数量的总和,而且,未来还会有巨量的供应。

在这样的市场环境下,之前很多基于博弈形成的可转债投资方法不再有效,投资可转债的难度大大增加,对于个人投资者来说,放弃个债研究,选择转债基金是非常明智的。

关于可转债基金,每个人都有不同的选择。

四、可转债基金与指数基金

通常来说,可转债出现好的投资机会时,股票及指数基金的投资机会肯定会更好。

可转债基金的优势是,波动会更小,但未来预期的收益率也会更低一些,因此,适合只能承受较低波动,但预期收益率也不高的投资者。

个人观点,如果波动承受能力更强一些的话,上证50、深证红利、恒生A股行业龙头等指数基金,是长期更好的投资选择。

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