客观的来说，走到今日的猪肉股是大幅低于我的预期。利空不断，上涨乏力。温氏股份不断新低，拉低板块整体估值。那么，到底我们持有猪肉股的到底在博弈什么预期？这和市场预期差在哪里？市场错了，还是我们错了？
昨天农业部公布了11月的能繁和存栏数据。从上个月开始，这个数据就止跌回升，这个月开始继续环比上升。很显然，从市场炒作的预期来看，猪肉股短期又是利空。很简单，从炒作预期来说，就是未来猪产能是在逐渐恢复。猪肉股炒作的大逻辑就是缺猪涨价，带来利润的提升。上市公司利用资金、规模和管理等优势，提前抢占市场，获得超额收益。
现在猪产能如果能有效的（先不说快速）恢复，直觉上，市场炒作的大逻辑就被证伪，也就是猪价可以预见的是未来价格会下降，头均利润下降，利润率降低，即使有大量出栏也因为头均利润下降，导致整体的利润总额不涨，甚至反而下降。
市场在达成共识以后，仍有以下几个值得博弈的预期差：
1.存栏和能繁的止跌，代表未来产能可以逐渐恢复。恢复的过程和速度，未知也不可控。首先公布的数据是大厂的数据，从数据中得知的信息有：头部公司是可以控制疫情，并大量扩张（这是利好）。全国的数据，到底是在逐渐恢复还是仍然在环比下跌。从草根调研涌益咨询的数据，仍然在环比下降。而青松数据则和农业部数据差不多。这个预期差很大。产能的恢复速度和疫情的控制程度，决定了本轮猪肉股板块的高度。
2.明年猪价。从目前存栏和能繁反应来说，明年猪价高价可以维持到下半年。具体的猪价预期，还得根据实际的供给来衡量。市场已经预期，明年价格到下半年肯定是要停止上涨。参考券商的研报可以得知，大部分券商给猪肉股的估值是20年最高，21年利润增幅明显下降，甚至于利润下跌，即使出栏增长很高。
3.猪肉股利润预期。目前主流券商预计的是今年的猪肉股的利润是去年的十倍。主要是新希望、牧原、正邦。其他的没参考。换算到明年的估值就是个位数pe，但是这已经是明牌了，市场会不会再炒作猪肉股的利润暴增，这就不好说了。目前的股价是不是pricein了。个人认为没有，至少不贵。
综上，目前做猪肉股，博弈的程度更高。本人满仓猪肉，做了一年的赌徒，身心俱疲。要想猪肉股再来一波像样的主升浪，必须要以下几点超预期：
a.产能恢复速度慢，疫情继续零星爆发，但是不能大面积爆发；
b.价格维持高位时间超过预期，短期价格甚至于再破历史新高；
c.年报预告的利润符合预期，但存栏和能繁等生物资产超市场预期。
以上几点，都需要再继续跟踪几个月的出栏数据，农业部数据结合市场调研信息再做推论。
中间仍然会遇到诸多利空，例如增加进口，消费替代使得消费（猪肉销量及价格）不及预期，疫苗（短期是没有可能，但是市场会有一个博弈预期。一直不来，但是未来总要来，也会拉低估值空间），农业部数据（关注能繁和存栏数据趋势），每一个短期利空都能把猪肉股按在地上摩擦，因为股价在高位，不能证明有就是无。这也是利润兑现期，业绩浪超级难做的地方。
如果以上提及的几点都能超预期，那么猪肉股的估值就会以成长股来估值，真正的成长股做法，拿个2年没问题，个股空间就很大。一旦不及预期，那就是杀估值，这也是市场（个人认为的市场）担忧。
好在年报业绩近在咫尺，先等年报业绩出来再跟踪。
作为一个猪肉信仰玩家，坚持认为会超预期，那就信仰玩家的玩法。
作为市场玩家，看菜吃饭，那就是市场玩家的玩法。
本人，赌徒一个，满仓以下猪肉股，等明年公布19年报之后再看。盈亏自负，生死有命。
