一、事实：牧原股份从最高点103.6元，下跌到今天的84元，回撤达到19%左右，尤其是今天下跌5.3%。
二、可能的原因是：1、年底猪价上涨未达预期(预期是50-60元，而目前是34+元)；2、农业部公布生猪存栏数止跌回升。能繁母猪11月底也止跌回升。这意味着猪的供给量会逐渐增多；3、牧原的大本营-河南省，盛传疫情等。
三、我们的选择
1、选择站在企业家(秦英林)这边，相信企业家的判断。牧原近期的几个举动都是为了企业的长远发展，从而实现企业家的远大报复。这些举动包括：在全国30+个区县成立子公司，扩大产能；招收一流大学(复旦、交大等)的毕业生作为人才储备；对上千名员工进行长期股权激励。所有这些举动都是为了成就牧原进入世界500强行列(销售收入2000亿左右)，这是企业家的报复。相信企业家的目的，是让我们选择看长远，而不是一时的涨跌。
2、选择相信常识。养猪属于农业，而且是中国特色农业，是生活必需品。零售价格不可能一直高。而且在中国做生意，要听党和政府的指挥。政府不会让你涨到60元/kg，你就要想尽一切办法做到。所以，不会出现2020年猪价离谱(如60元)，以及某券商说的600亿利润的盛况。中国其它行业的民营企业，规模和利润比牧原大得多(此处省略几个公司名字)，最后都完全按照党和政府的要求办事。
3、选择相信科学。目前的养猪行业的确是中国为数不多的万亿赛道，正在从完全竞争向垄断寡头转变。机会的确很大。这次加长版的猪周期，加快了市场集中度的进程。假设牧原按市场规律发生，未来5+年，实现市场占有率10%-15%的目标，那么将拥有7000-10500万头猪的产能。那么牧原的估值是多少呢？以牧原成本12元(完全成本)为假设，净利润率10%，那么牧原的年利润是92.4亿-138亿，给予20倍的PE(考虑到未来每年还有两位数以上的增长)，那么终极估值是1848至2760亿。对应的目标股价为85-127元。
结论：未来的牧原不会太好(没有翻几倍的盛筵)，也不会太坏(看上面的股价预测)。需要合理配置。
