催化剂事件在股票投资中的应用

2019-12-1811:41:17 发表评论 2,651 views

投资中提到的催化剂,也常称为“催化剂事件”。总的感觉来看,这个话题稍有点绕,权当初步探讨了。催化剂是一个化学专业术语,是在化学反应里能改变其他物质的化学反应速率,而本身的质量和化学物质在反应前后都没有发生变化的物质,又叫触媒。催化剂在化学反应中所起的作用叫催化作用,分加速的主反应和抑制的副反应。

在投资中,催化剂多单指起到正向的、利好的推进作用,引起股价大幅上涨的利好事件,不含抑制作用之义。催化剂事件是打破公司基本面、市场心理和K线技术形态的平衡状态,触发股价方向变化的重大事件。

一、催化剂事件

催化剂有基于宏观面及行业的,也有基于具体上市公司的,其中公司的催化剂事件比较普遍。

基于宏观面及行业的催化剂,是国家重大政策的变化,行业重大变局或转型,资金的流动性宽松,企业整体盈利的基本面向好等事件。如政府基建投资,医保改革,国企混改加速,全面减税措施,科创板上市,放开国际资本市场,去杠杆政策转向,重要的法律修订等。下面简单列举一下:

政府基建投资:最典型的是2012年温政府4万亿投资横空出世,如同投放了一颗原子弹,货币极度宽松的年代,极大刺激了基础设施建设及房地产周边产业的大幅扩张,保增长与高通胀并存,政府大规模投资推动行业扩张是最直接、最猛烈的一剂催化剂,当然猛药之后会有后遗症。

房地产调控措施松绑:2014年底开始政府逐步放开房地产限购,接着是有限转为鼓励,资金杠杆全面加持,地产周期启动,房地产去库存性质的飙涨,最终政府的债务杠杆顺利转移至个人及企业,房地产蓄水池装满后,紧接着就是2017年开始的全国限售锁住资金,银行金融风险的警报顺利解除。

医保改革:医改大背景是,老龄化加速,以药养医的局面无法维持,导致医保入不敷出,医药流通环节不畅,药价居高不下,医保-医院-药企-病人利益失衡急需改善。医保改革,医保是主导方,药企是医保对手盘,医院是载体,目的是改革医药流通环节,重构利益分配格局,最终结果是降药价。医保改革对多数药企是利空,对稀缺的创新药及服务公司是利好,医药行业集中度急剧提升,科研创新型龙头药企将迎来长期利好。

资本国际化:开通沪港通/深港通,打通A股与H股南北资金通道,实现互联互通,人民币结算逐步国际化;MSCI指数、英国富时指数加大A股配置比重,打通国内和国际资金的通道,资本市场加快开发步伐,接轨国际资本市场。

资本市场相关的法律修订:公司法修改上市公司及大股东回购股票的规定;证券法关于推进注册制、交易实名制、退市制度、完善上市公司收购制度、违规人员追责等规定;土地法关于加快土地流转的制度等。法律的修订虽偏中性,但长期来看,权且看作是释放的政策红利,可以优化资本市场生态和各方利益分配格局,有长期的确定性影响。

全面减税:2016年营改增税制改革,2018年国家公布全面减税降费措施,税制宽松化倾向是上市公司盈利长期向好的最稳定措施,未来减税措施也会变得常态化、趋势化。

应该说,基于宏观面及行业的催化剂,是长期利好事件,更适应于长期价值投资者,而对基于短期的或交易型的投资者,其实际意义不大。

基于公司基本面的催化剂,是公司的组织和经营,公司内外部环境,出现重要变化的事件。比如:商业模式优化,股权结构和资本化运作,新投资、新产品、新业务落地,成功出海标志事件,财报显现业绩拐点等。

美的集团对小天鹅的私有化退市、格力的股改高瓴入驻大股东,海尔智家拟私有化港股和港股上市,阿里入驻美年健康和分众传媒等,这可以看做股权结构和资本化运作的催化剂事件。

小米在5G窗口转换期发布、定价首款5G手机并预定上市时间,汤臣倍健2015年推出蛋白粉外的其他大单品战略,天齐锂业澳洲锂矿量能爬坡叠加国际锂价见底回升,新投资、新业务和新产能等落地构成了催化剂事件。

阿里巴巴、腾讯控股于2018年分别进行了内部组织结构的优化,组织的优化升级,面向公司的未来发展。

华东医药海外收购英国医美,阿卡波糖胶囊获批奥地利上市许可,公司加大了国际化运作事件。

投资的落脚点毕竟在特定的标的公司,所以敏锐的洞察公司催化剂事件,对投资的收益有很大影响。

股市中上市公司几千家,催化剂事件常出现,建议还是建立自己的投资清单,重点关注。另外,我们还必须保持客观和理性,辨别哪些是属于催化剂事件,哪些是单纯的利好事件,哪些什么也不是;更不要陷入自欺欺人的锚定偏见中,认为一切有关公司的利好事件都是催化剂事件。

二、催化剂的作用

股市投资,有价值规律和牛熊规律,是必须遵循的基本规律,这是投资的大战略;同时还要重视催化剂事件,这是投资的重要战术。

催化剂往往是一家公司或一个行业根本性变化的前兆,一旦出现催化剂事件,公司或行业基本面会变,市场预期会变,估值会变,股价方向也随之会变。催化剂是共识趋势的一个突破点。共识的平衡状态被打破,会形成新的共识,一个可感知的新方向,其间的摩擦损耗和时间损耗也随之下降,受强势能和低摩擦的双向驱动,趋势得以形成。

催化剂事件,打破均衡,形成新的共识。或打破股价的长期横盘状态,出现一个新的股价突破,或打破市场心理预期,出现一轮新的预期推动行情。催化剂的作用力侧重于交易,作用对象是投资者的心理预期。

市场心理预期,提升了市场关注度和人气,提高了公司股票交易的流动性,在K线图形上会表现为成交量的放大,出现股价长期横盘的突破状态。比如,中美贸易战中,美国除了加税,就是重点制裁华为为首的中国高科技企业,华为成为关注的焦点。华为手机国内市场份额逆势而上,出货量增速超过50%;因为华为未上市,在股市中,华为产业链的概念股关注度提升,变相加速了中国的5G、芯片、手机产业链替代行业的景气度,业绩预期叠加市场关注度提升,股价迎来了一波的结构性的突破上涨。

市场往往是有效的。说到市场心理,我们能注意到股市中有一种常见的“双杀”现象:标的公司往往起因于盈利预期大幅下降,高估值也随之持续向下修正,伴随着资金的持续流出和股价的大幅下跌,反而加重了对公司基本面和市场预期的悲观状态,股票交易的供需双方出现交易失衡的局面。投资中“不要接下落的飞刀”,也隐含了市场心理预期的这个道理。市场心理总是处于“平衡-失衡-新的平衡”这种变化中。市场心理的变化,如同索罗斯的股价“反身性”,道理是相通的。

三、投资应用

催化剂事件的影响,可长期、可短期的,可以是基本面的、可以是市场心理的,不能定量只能定性的把握。

需要特别注意的是:催化剂事件是投资的辅助选项,或说是参照选项,不是投资的万能钥匙,投资还必须结合标的公司的品质、估值和成长性等因素,综合做出投资决策。

投资中应用催化剂事件,是一种对投资时机的把握,表现为投资的择时,并非是投机。催化剂节省了资金的时间成本,变相增加了投资的时间价值。催化剂事件的价值,本质上正是加速兑现投资的时间价值。

技术图形是对买卖双方交易状态的自然呈现,股价的背后反映了交易者的市场心理。催化剂事件在技术图形上,主要反映在成交量、趋势线和股价走势的方向。

格力混改事件:格力混改、大股东易主,股权结构调整对公司治理和未来发展的影响是重大的,是一个典型的催化剂事件。格力于3月31日发布格力集团协议转让15%股权的公告停牌,公司股票股票后最高股价63.50元,至8月份公开征集受让方,10月份确定受让方为高瓴资本,最终12月正式完成股权转让协议签署。催化剂事件前后的股价:混改前股价在40元以上徘徊,混改发布后至完成签约历时长达近9个月,其间股价曾两次震荡回落至50元左右,签约当日股价超过65元。格力混改事件大大刺激了股价,刺激了对公司未来前景的市场预期,可看做是一个长期利好的催化剂事件。

投资中应用催化剂事件,首先要确定标的公司是好公司,这是投资的前提;然后确定公司估值合理,至少要处于合理的估值区间中,这是投资的风险规避;另外,标的公司在催化剂事件前,往往经历了股价的持续调整,交易量处于萎缩状态,这是投资的平衡状态。具备以上三点,投资具备催化剂事件的公司,会有更大胜算。

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