今天看到一则新闻，讲的是美国近年来的储蓄率一直在慢慢提升，从2008年的3.8%提升到目前的8%左右。储蓄率简单来说就是当年的收入除以储蓄的增加额，举个例子，如果今年的收入是十万元，其中六万元花掉了，剩下的四万元存进了银行，那么储蓄率就是40%。所以储蓄率跟原本的存量无关，只跟增量有关。
美国储蓄率跟股市同步上涨
美国近年来储蓄率的上升，让我联想到美国的股市。大家都知道，美国2008年金融危机之后，从2009年起，走出了十年的牛市，让其他国家羡慕。碰巧美国储蓄率也是从2008年起经历了持续的上升，这其中有没有可能存在什么关联呢？
如果分析一下储蓄率的计算方式就会发现，其实股票的投资，是被算入广义的储蓄之中的。举个例子，比如我今天把一笔钱转进券商的三方托管银行，在没有买入股票的时候，这笔钱是算作存款的。
如果我把这笔钱买成了股票，那这笔钱是不是就不算存款了呢？当然不是，因为我所买入的股票，实际上是从别人手里买入的。也就是说在交易的一瞬间，我这笔钱对我而言变成了股票，但是对于卖股票的人来说，他的股票变成了他在三方托管银行的存款。因此，我这笔钱在交易过程中统计的时候，总量并没有变化。除非卖掉股票的人把这笔资金取出去花掉，否则依然算作存款。
同理，大多数债券、理财产品等金融投资，只要资金在金融系统中没有流出，在统计的时候都看作存款。
知道了这一点，就能理解美国近年来储蓄率上升对金融资产价格上涨的帮助了。由于美国对于银行存款的利率非常低，因此居民的储蓄实际上就是各种金融投资，其中最为人熟知且流动性最好的就是债券或者股票了。因此可以理解为，美国近年来对于股票、债券的投资资金是逐年增加的。
于此同时，根据安永的一份最新报告显示，2019年全球有1115宗IPO登记，融资额总计为1980亿美元，上市公司总数整体较2018年下滑了19%，融资额下降4%。受到地缘政治和贸易不确定性影响，2019年IPO活动有明显放缓。截止目前美国市场上共有213家企业上市，融资额为539亿美元，和去年相比，IPO数量和融资额分别下降了20%和10%。
也就是说，以美国的股市为例，IPO数量在减少，但是流入资金在持续增加。此消彼长之下，存量的股票价格就会水涨船高。
A股与美股情况正好相反
反观A股是什么情况呢？先看看储蓄率的数据，目前我国的储蓄率从2010年峰值的51.5%，逐年下降至2018年的45.7%。而IPO的情况，科创板的成功运行，推动上海证券交易所位列全球IPO数量的第三位和筹资额的第四位。全球前十大IPO中国内地和香港市场共占三席，分别是阿里巴巴、百威亚太和中国邮政储蓄银行。
我国储蓄率逐年下降，与IPO筹资额的快速攀升，正好跟美国储蓄率逐年上升，IPO筹资额下降形成鲜明的对比。
你可能会说，中国近年的可支配收入每年以8%左右的速度在增长，就算储蓄率下降，但是综合下来，每年储蓄的总额还是在增加的。但是储蓄率反映出一个趋势，也就是大家储蓄的意愿在下降，这对于股市、债市等金融投资品来说，并不是一件好事。
如果每年流入金融市场的新增资金不够多，而金融市场的融资需求又很大，就容易导致存量资产的价格下跌。我想这可能也是近年A股一直表现弱于美股的原因之一。
