这是一篇干货中的干货，如果你看懂了，恭喜你，股市可能会成为你新的财富场。股市大势由三方面决定：无风险收益，投资者风险偏好，企业效益。三杀时，股市会大跌，是布局绩优股的黄金时间，三击时垃圾股会大涨。
无风险收益：很多经济学砖家叫兽，根据国债、存款等无风险收益推断股市被低估，须不知，目前中国的无风险收益是藏在大众心里的房价5年涨一倍，也就是每年10个点以上的无风险收益，这种情况下，绝大部分人是没有欲望到股市冒风险博更高收益的，股票的市盈率会被压到很低，理论上是10倍以内，很多权重股确实被压到了很低，有些大银行都快到5了。
投资者风险偏好：如果金融市场不停爆雷，投资者的风险偏好会降低，对高风险的股市会回避。
企业效益：这个比较简单，各项成本高企，需求萎靡，效益自然会差，反之效益会变好。
综上所述，无风险收益对股市影响是最大的，需要重点关注，以后外资进入中国会越来越多，也会成为一个影响股市的重要因素。
为了方便大家理解和投资，下面举一些例子做分析。
2018年是典型的三杀，上证指数2440会成为今后5-10年的低点，具体分析如下：
无风险收益：棚改余威犹在，很多人还沉浸在买房稳赚大钱的幻象中，无风险收益10个点以上依然在大家心里。
投资者风险偏好：由于去杠杆强行收缩表外融资，导致理财产品不停爆雷，P2P爆了信托爆，信托爆了私募爆，大家处于一种恐慌中，风险偏好下降。
企业效益：去杠杆导致资金紧张，成本上升，整体需求下降，企业效益肯定往下走。
外部：美国股市从2009年到2018年9月，基本和中国房市一样，是一个高收益低风险的市场，所以国际资金大部分是流向美股的，流向中国股市的非常有限。
2019年情况明显改善，具体分析如下：
无风险收益：房价保持稳定，但国家对房地产的政策非常严厉，无风险收益10个点的预期降低，但没有彻底改变。
投资者风险偏好：政策由去杠杆向稳杠杆转变，雷声比2018年小，投资者风险偏好稍有修复。
企业效益：减税降费，资金面宽松，企业效益明显改善。
外部环境：2018年10月美股发生了大的调整，国际资金的预期受到影响，部分资金有离开美国另找投资标的的需求，今年年初又发生了国债长短期收益率倒挂，最近美债又开始被抛售，整体来看，资金已经开始越来越多的流出美国，纵观全球，中国经济稳定，债市收益不错，股市估值比较低，会受到越来越多外资的青睐，国家为了适应这个形式，也顺势取消了QFII的限额。
整体来看，2019年的环境大为改善，股市也有了牛市早期的征兆，绩优股不断创新高。
2020和2019年类似，结构性牛市，2021年才可能有整体性牛市，那个时候，现实让很多人对房市的看法改变，认可的无风险收益会降至国债的3%左右，这会支撑股市整体市盈率大幅提高，同时3%的收益率跑不过实际通胀，很多资金会被迫进入股市博取高收益；投资者风险偏好也会随着2020表外收缩的结束而大幅提高；企业效益也会随着减税降费的进一步落实及资金面的宽松而提高。
综上所述，股市的牛市取决于对房市的抑制，从国家层面看，急需通过股市解决债务问题和科技发展问题，所以房市的收益会被限制在比较低的状态，在稳住房市的情况下，引导增量资金入股市。
