记录2018年股市一些扎心的数据

2018-12-3119:29:27 发表评论 526 views

2018年实盘全年回撤-20.14%(不算打新收益,算上打新的话大概-15%),同期上证-24.59%,创业板:-28.65%,深证成指:-34.42%,沪深300:-25.31%,上证50:-19.83,中小板:-37.75%。

过去的2018年,对大多投资者来说,是堪比2008年以来的第二惨之年,由于杠杆的原因,今年听得最多的是爆仓、爆仓、爆仓,从散户到私募、到上市公司,再到高高在上的期权交易专家,资本市场没有新鲜事,苍天又曾绕过谁?

对于自己来说,2018年的成绩实在有点难堪,远远不达年初的预期。曾以为11、12月是不错的时间窗口,结果市场以更大的跌幅来结束今年的行情。虽然业绩不好看,但熊市可学的东西却比牛市多得多,熊市有四大好处:

一是可以更好地检视你的交易理念和交易系统(容错能力、反脆弱性);

二是更好地锻炼你的心智;

三是更多地暴露企业的不足之处,兼听则明;

四是可以有更低的价位捡便宜,安全边际更大,获利更多。

在今年之前,我一直倾向于配置低估的个股,例如银行中的兴业、民生,水电中的国投,汽车中的长城、长安等等,经过今年的一些数据回测和思考(下面会提到),投资理念发生了较大的转变,相比于估值来说,更多地考虑企业前景的稳定、增长的明确性等。也在今年10月后的杀跌行情中,将仓位慢慢腾挪到腾讯、海康、平安、洋河等企业上来,银行其中一部分则从民生H转移到招商H。

今年的行情起伏跌宕,如果当电影看,影评给9分,有意思的地方在于,今年市场的逻辑一直在变。从年初的所谓银行、地产板块估值修复,到3-5月的医药板块行情,到6月份市场追逐医药、白酒、食品饮料、大消费等负债率低、现金流充沛的行业和企业,而回避杠杆率高、现金流紧缺的大金融、房地产,到8月份开始的担忧国运,再到12月份的医药股带量集采杀跌。总之,都杀一遍,然后回头再看看,谁还不够惨,再杀一遍。

今年市场最大一个教训是,热点追高必死。当市场预期极度一致的时候,如一开始的“漂亮50”,年初的银行、地产,6月的医药,去年末的保险等等,大涨后市场随之而来的大量唱多声音,都值得警惕。此时的价格肯定包含大量“水分”,当市场预期转向杀情绪的时候,首先杀的就是这些。

反之,熊市中看跌也一样,如分众传媒,市场中一致预期分众的毛利下降、1月份天量解禁会把股价打到4元以下,抛开分众未来基本面如何变化不说,目前分众的价格下跌很大一部分时包含“情绪水分”在里面。

回到刚才说的,熊市有个好处,可以在更低的价位捡便宜,而你需要做的是,分清楚刚刚杀了几遍的企业,哪些是业绩杀,哪些是逻辑杀,哪些是情绪杀。而对于参与者来说,杀了这么多遍还没杀死的话,春天大概就不远了,所谓盈亏同源,逃过了这几遍虐杀的,大概率也会错过明年的春天。

一些回测的数据:

2017年7月白马行情伊始,当时自己主要配置了兴业、民生、长城、长安、国投等,而当时的白马龙头行情正如火如荼。当时记录如下(括号内为数据回测及一些想法验证):

以现在(2017年7月)为时间节点,看以下个股未来一年持股收益如何变化。

1、长安B、长安、长城vs吉利vs广汽(2017.7-2018.12 长城H-55%,广汽H-29%,吉利-25%,长城A-56%,广汽A-42%,上汽-11%,长安-50%,长安B-63%.启示:汽车销量、竞争环境变化太快,周期极强,极难预测,尽量不碰);

2、招商vs兴业vs民生vs建行vs平银(招商A3.3%,招商H21.49%,农行8.3,建行5.28%,兴业-12.98%,民生AH-17%,平银-11%.启示:只买低估的优秀银行,不买极度低估的差银行,资产管理公司同理,如中国华融,从2019年1月开始,再次比较一年后的招商vs兴业vs国有行vs民生);

3、茅台vs洋河(茅台31%,洋河15%,过去一年多,白酒仍然是优势品种);

4、格力、美的vs老板电器(格力-13%,美的-10%,老板电器-51%,老板电器在2018年遭遇业绩杀);

5、万科A、保利vs融创、恒大、碧桂园(恒大54%、融创50%,碧桂园2%,保利11%,万科4%,融创当时18元,一年多过去,最高上涨到42元,然后下跌至最低20元,目前25元。地产周期极强,未来3年,地产销量如何变化?需要关注政策指向);

6、国投vs长江电力vs川投(长电11.22%,国投4.45%,川投-7.68%,启示:当时低估的国投是熊市中稳定组合业绩的重要配置)

另外,熊市中对交易理念的一些想法:

1、熬过波动最好的办法:

a、不上杠杆。尽量不要上杠杆,更加不要在高位上杠杆,如果实在要上,一定一定要确保强行平仓的情况不会出现(从杠杆大小、现金流覆盖等方面保障);

b、分散。在不够了解持仓标的的情况下,尽量分散在不同行业、不同个股上,相关性要小;

c、平衡。2/8、3/7都可以,防守部分可以是现金、债券、分级A、其他固收类,或者是类债券股票,例如确定性非常大的稳定收益、低估值公用行业股票,或低估值高分红股票(低估值通常在市场低迷时才出现,市场高涨时,配任何股票都存在短期下杀的大风险,平衡就难以起到应有作用),平衡可以平滑收益曲线,同时时刻保存购买力,类似于源源不断的现金流;

d、忍耐,等待。

2、找到好标的后,第一次建仓就抄到底部,也不见得是好事,因为反转的时候你很难再持续买入,直到买入目标仓位或大仓位,所以也挣不了大钱。如果好标的买入后继续下跌,按照估值,你就容易买到目标仓位,更有可能赚大钱。

今天是2018年最后一天,历史告诉我们,最惨之年紧接着的第二年一般不会更惨,相信周期,尤其是人性和情绪的周期,2019年,希望否极泰来。

股票家园
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