市场震荡盘整,高股息率策略更有效?

2020-04-1317:21:30 发表评论 1,545 views

资本利得和分红收入是股票投资者的两大收益来源,上市公司持续稳定现金分红,从现金流的角度看,股票持有人能够稳定获得持续性的收入。高分红也可以看作是公司治理情况的一个指标,在某种程度上能抑制管理层过度投资,不仅是上市公司有良好盈利能力的表现,也是资本市场成熟的表现。一般来说,长期稳定真金白银给投资者分钱的公司质地不会太差。

股息率是指公司在一年内累计的分红总额与公司目前总市值之间的比率,简单点说就是股息与股票价格之间的比率。

上市公司一般在发布财报的时候公布分红预案,所以在当前年报发布高峰时段,很多机构的研报中对于高股息率策略都有所提及。

有机构认为,当A股市场处于弱市震荡时,高股息策略更有效,而牛市时期表现相对较弱。在理论层面,根据股利贴现模型,股票价格与股票红利成正比,高股息带来的高额再投资收益,是高股息策略能长期有效的基础。

从海外市场的实践情况来看,高股息策略是一个长期有效的策略。当前,随着外资流入A股的趋势在持续,高股息类的标的也有望受益于外资流入与国内机构主力资金的增配。实际上,在进入低利率时代后,机构投资者也更重视高股息的资产。

通常情况下,高股息率股票主要分布在周期性行业。

目前,在已经公布年报的上市公司中,如果按照最新股价来计算,目前有超过百只股票股息率有望超过3%。

其中,南钢股份拟每10股税前派3元(含税),截止上周五收盘,这只股票最新股价为3.13元,折算股息率超过9.55%,位居首位。

建新股份拟每10股税前派6元(含税),截至上周五其股价为6.42元,折算股息率超过9%。广汇物流、中国神华、宇通客车、淮北矿业、茂业商业、宁波富达等股息率均超7%。

在股息率超3%的个股中,广汇物流、荣盛发展、光大银行等30只个股去年净利增长超过10%,而且静态市盈率低于10倍。

其中,荣盛发展市盈率最低,不到4倍;光大银行、长沙银行、新城控股等个股市盈率低于6倍;宁波联合、深物业A、中材国际等个股市盈率均低于7倍。关注股息率更多相关公司情况,请关注易说的微信公众号查看图文。

大家应该注意到了,很多银行股都股息率高。截至4月9日,20家公布2019年年报的A股上市银行都计划实施现金分红,不少银行股息率接近5%。这一收益率已经高过市面上多数货币基金和银行理财产品。

投资者也可以通过对指数的观察来了解整体的市场红利情况。以中证红利指数为例,成分股是选取了沪深两市过去两年平均税后现金股息率最高的100只股票,以股息率加权,横向对比看,中证红利相较于市场整体水平,呈现出低估值、高股息、高ROE(净资产收益率)的特点。市场也有一些基金产品是跟踪红利指数的。

前面已经提到,红利策略是一个长期来看更为有效的策略,不仅适用于海外成熟市场,同样适用于A股市场。

比如有一些基金推出了红利策略的产品,在具体的策略上,他们会按最近三年平均股息率由高到低的顺序对股票进行排序,选取股息率最高的前60%,然后从中筛选未来预期有稳定股息收益或具有较强分红意愿,而且股票估值合理的个股。

当然,在这样的过程中,也需要充分发挥基金经理主动管理的能力,去分析成分股业绩增速、盈利、估值等情况,同时综合考虑股票的行业分布情况,来让产品的组合行业适度分散,规避过度集中所带来的风险。

总的来说,当前在A股市场,机构投资者更注重红利策略,也是因为从政策上,上市公司分红得到更多的鼓励。比如,在近日发布的《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》在推动资本要素市场化配置这一重点工作时,就提到了要完善股票市场基本制度,鼓励和引导上市公司现金分红,从政策层面再度明确现金分红的导向。

近年来,随着监管层、上市公司对于分红重视程度的提升,以及越来越多的投资机构对于分红的偏好,也使得上市公司分红比例呈现出不断提升的趋势。

预期,在这样的环境下,高股息策略的有效性也会有所提升。

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