为什么美债收益率上涨会导致股市下跌

2021-03-1917:46:12 发表评论 1,639 views

昨晚美股调整的比较凶悍,尤其后半夜纳斯达克来了一波自杀式下跌,这对今天A股开盘构成的压力是最直接的,尤其与纳指直接相对应的就是A股创业板。

造成下跌的原因就是美债收益率的飙升,已经到达1.75%。很多人对美债收益率上升为什么会导致全球股市波动逻辑有点迷糊,我简单解释一下。

美债是全球主权国家乃至大资本首先考虑资本配置的点,由于是美国政府发行的债券,有政府和美元背书,因此稳定性高,安全系数大,违约率极低等特点,因此是很多主权基金首选的配置对象。

美债收益率高低与经济、通胀、货币宽松与否有直接关系。通胀预期越高,美债收益率涨的就越厉害,逻辑也不难理解,通胀预期是国债投资者持有国债时需要索取对未来通胀的一种保护。因此美债涨跌与经济和通胀成正比,与股票市场成反比。

为什么与股票市场成反比呢?美债收益率上涨会直接刺激大类资产配置,就需要卖出风险较高的股票去购买国债,相当于从股市抽血,因此股票市场就得跌。

细心的或许发现一个现象,随着美债收益率飙升,股票市场中纳斯达克和A股创业板首先跌破了相,这又是为何?

原因是股票估值通常用DCF模型,也就是现金流折现,其中对折现率定价是重点。国债利率上涨的结果就是贴现率的上升,对科技股估值较高的行业就容易形成估值下杀的过程,因此纳斯达克携手创业板直接就跪了,也是为什么最近科技股率先杀跌的主要原因,通俗点说就是不仅杀估值,也会杀业绩,就是诸位经常听到的“戴维斯双杀”。

另外昨晚美联储表态称2023年前不会考虑缩表,如果未来收紧,将会提前通知。

从字面意思看美联储对美股的呵护是真的动了心,但现实中政府不会一直印钞票放水,央行/美联储最大的职能就是用货币调节经济冷暖,并控制通胀。所以,美联储什么时候缩表他们本身也要看一个重要的指标,就业率。也就是说,美就业率什么时候有明显回暖之势就是美联储即将缩表之时。

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