2009年刚入市的时候，煤炭和有色金属还是非常热门的板块。当时资源垄断概念盛行，煤炭股的中国神华、兰花科创、大同煤业业绩非常靓丽。江西铜业、山东黄金、中金黄金都是一等一的大牛股。然而时过境迁，仅仅十年时间一切都已经面目全非，我们挑出几只龙头股，附上他们这些年的业绩，加以分析和研究。每一次分析股票走势的时候，我都会附上他们的业绩以做对照。因为我坚信，公司的股价和公司的业绩长期来看一定是成正比的。然而短时间里的错位却时有发生，这就是市场最迷惑人心的地方。
1、兰花科创(前复权)
从前复权来看2009年到2012年兰花科创从3.5元到24元，基本上是七倍。对应的业绩是2012年达到顶峰18.6亿，之后2012年到2019年一直业绩不断下滑，2015年最低亏损6.67亿。股价也一蹶不振跌到今天的6.3元。
2、大同煤业(前复权)
大同煤业2009年到2010年从最低价5元上涨到27元，5倍多。2010年10月股价达到最高点27.10元。而与之对应的业绩是2009年达到顶峰14.91亿，2010年业绩略有下滑。之后股价和业绩共振下跌，到今天只有4.29元.
3、中国神华(前复权)
中国神华2009年1月到7月股价从5.75元上涨到32.28元，5倍多。之后一路缓慢下杀。从2009年到2012年业绩一路增长，股价却缓缓杀跌。这是由于A股喜欢炒小追求暴利的习惯引起的。2012年后业绩下滑，股价杀跌。2018年业绩回复到450亿，股价最高达到27.64元。
结论：
1、长期来看公司的股价和公司的业绩必然是相符的。中国神华曾今几年被低估，是市场觉得他盘子太大炒不起的结果。然而今天的中国神华还是要远强于其他煤炭股。
2、论长期持有：长期持有是有条件的，那就是行业处于景气周期阶段。2012年前中国大规模基础设施建设对煤炭的需求持续扩大，导致煤炭行业业绩持续向好。之后天然气，页岩气、核电、风电、太阳能广泛应用，煤炭退出家用，发电用量减小走向衰落成为一个夕阳产业。所以价值投资者主张长期持有，应该界定为业绩好的朝阳产业。夕阳产业是没有未来的。而有的朝阳产业技术不成熟，如早几年的太阳能，有的朝阳产业只是画饼充饥的空中楼阁，长期持有只能是自讨苦吃。
3、龙头的力量：在一个充分竞争的市场中，龙头攫取了市场中绝大部分利润。它是市场的王者。以煤炭产业为例，兰花科创和大同煤业在市场萎缩时都出现过亏损，甚至大幅度亏损，而中国神华却没有。中国神华最低的业绩也有141亿。而且在大环境恶劣的情况下龙头企业通过抢占市场份额，甚至还可以保持比较长时间的优秀业绩。这就是龙头的力量，市场的规律。有人曾说如果中国人不喝白酒了，大量的酒厂倒闭，最后死的一定是贵州茅台。个人深以为然。
然而夕阳产业的龙头股是不是可以投呢？我的回答是没必要投。比如煤炭行业里的中国神华，钢铁行业中宝钢股份。这两个行业都是需求在萎缩，市场在缩小的夕阳产业有什么必要去投呢？尽管价值投资告诉我们，只要价值低估就可以投，而实际上去博回光返照，去捡烟蒂，吸完最后一口，本身就意义不大。
股市不是一个没有选择的地方，而是有无穷多选择的地方。在这种情况下，为了保证正确率我们完全可以提高要求，买长期向好行业里的龙头公司。
