市场走势真的太强了。本来今天想分析一下货币政策的，但由于市场走势异常火爆，因此我觉得有必要分享一下面对牛市的一些常见问题。从08年接触股市起，毕竟已经经历过好几轮牛熊切换，我想其中的一些经验教训还是非常有用的。
凭什么说是“牛市”？
首先要明确一下，不论是从市场涨幅、市场参与度还是政策倾向分析，市场都已经处在牛市阶段了，这是“现在进行时”。
说现在是“牛市”，有什么判断依据呢？如果仅仅是因为指数涨幅大，那很可能要到牛市中后期才能确认，有没有什么办法在牛市初期就做出未来很可能出现牛市的预判呢？
早在2015年上半年的时候，通过分析中美两国股市的走势，就总结过五个牛市形成的基本条件。这些条件分别是：
1、流动性宽松。
2、新概念、新技术、新衍生品、新金融产品、陌生领域的诞生。
3、政府或明或暗的担保。
4、不断有新投资者加入。
5、畅通的杠杆通道。
这五个条件，需要特别说明的有两点。第一，这其中并不包含经济状态的描述，换句话说，经济好坏跟是否牛市没有什么相关性。
第二，这几年一直都政策去杠杆，似乎跟第五点有冲突，但是第五点强调的是畅通的杠杆通道，而不强调杠杆率。在前几年去杠杆的时候，绝大多数的杠杆通道要么直接禁止，要么提高门槛或者增加杠杆成本，但是从去年开始，以融资融券为代表的合法合规杠杆渠道开始回归正常化。现在只要合法合规，都可以正常加杠杆，所以重点在于“畅通”两个字，不一定非要把杠杆率抬得非常高。
牛市的起点在哪？
回到近期的市场。从市场走势上，这一轮行情开始于2019年底，但是如果我们套用上述的五个条件就会发现，其实这一轮行情真正的起点是今年春节以后。
在上周的文章中曾经提到过，按照2019年底疫情发生之前的政策思路分析，2020年的货币政策总体以稳为主。而牛市形成的第一条件，也是必要条件就是宽松的货币政策，在当时仅这一条，就能基本判断2020年不会出现牛市。
但是疫情爆发后，当前的货币政策大家也有目共睹，而且从高层近期的访谈中也能看出，未来还有更宽松的预期。所以第一个条件才能成立。
而剩余的四个条件，基本上2019年就已经都具备了，所以2019年全年的走势也不错。借着这个机会，我们也能对比一下，在第一个条件不同，而其余四个条件相同的情况下，市场的走势会有什么区别。
面对牛市，三个“不要”
在确认当前处在“牛市”状态之后，心理上要有什么准备呢？这里还是说说我自己的经验。对我而言，在牛市要做到三个“不要”。
第一个“不要”：不要低估牛市的延续性和涨幅。
细心的你肯定已经发现，在上文总结的五个条件里，既没有时间上的限制，也没有涨幅上的限制。换句话说，只要宏观上，这五个条件一直存在，那么牛市就会一直存在。
我这里分别举两个例子说明。第一个例子是美股。自从次贷危机以来，美国一直实施宽松的货币政策，加上持续的互联网技术和科技红利，美股走出了十年牛市。第二个例子是2015年的创业板。从2014年5月起到2015年1月，创业板大约上涨了30%，这已经是一个非常不错的涨幅了，但是谁能想到，就在这个涨幅基础之上，随后的半年时间里，创业板能再上涨超过160%呢？
所以，不要低估牛市的延续性和涨幅。
第二个“不要”：不要低估牛市结束后的市场调整。
因为我们判定牛市的标准是宏观环境，而不是市场的涨跌。所以牛市状态以上述五个条件不再成立而告终，不是以股市调整为判断依据。
最为典型的案例就是2015年下半年。监管部门全面叫停杠杆以及收紧流动性的措施，基本上在2015年5月底就开始了，但是股市的走势在6月初才见顶，并且横盘了一小段时间。
我想当时的市场，包括监管部门在内，都没有想到市场竟然是以连续全市场跌停板的方式结束了那一轮牛市。所以只要发现形成牛市的五个条件开始消失，甚至出现了反向政策，最好不要抱有什么侥幸的心理，及早跑路才是最佳的选择。
所以，不要低估牛市结束后的市场调整。
第三个“不要”：不要加杠杆。
如果加杠杆，遇到市场风吹草动就可能爆仓。一旦爆仓，未来不管有什么行情都与你无关了。所以不要加杠杆，活着最重要。
小结
今天列举了五个牛市条件，分别是：1、流动性宽松；2、新概念、新技术、新衍生品、新金融产品、陌生领域的诞生；3、政府或明或暗的担保；4、不断有新投资者加入；5、畅通的杠杆通道。
还建议在牛市阶段，最好做到三个“不要”，分别是：1、不要低估牛市的延续性和涨幅；2、不要低估牛市结束后的市场调整；3、不要加杠杆。
