昨晚欧美股市出现暴跌，从跌幅上看，美股三大指数跌幅都超过7%，似乎比欧洲那边少跌那么一点点，毕竟法国CAC40指数暴跌超过8%，其他主要欧洲指数也下跌接近8%。美股暴跌还触发了熔断机制，全市场一度暂停交易15分钟。众所周知，美股这个熔断机制，大约是在1988年初确立的，机制规定在盘中下跌7%、13%的时候都会分别触发熔断机制，市场将暂停交易15分钟，如果进一步下跌到20%，则全市场停止交易直到第二天。
而美股昨天的暴跌，是有史以来第二次触发熔断，上一次是1997年金融危机期间。除此之外，昨天美股的跌幅也是自1914年12月14日以来的第二大跌幅，第一大跌幅是1987年“黑色星期一”，当时道指单日暴跌22%。因此，说昨天的暴跌是百年一遇，一点也不夸张。
1、莫名其妙的暴跌
美股确立熔断机制，是由于1987年10月19日道指曾经出现过单日暴跌22%的情况。当时市场还处于“电话”时代，信息交流的效率完全不能跟现在的互联网时代相比，导致当天全市场陷入恐慌，不管有没有下跌的“原因”，交易员为了止损，都用最快的速度卖出股票，越止损股指下跌幅度越大，陷入了恶性循环。
按理说，单日暴跌22%，肯定是由于什么事件或者出现金融危机，但是诡异的是，在这个被称为“黑色星期一”的时间点前后，美国乃至全球的经济都一片欣欣向荣，当天全球也没有发生什么重大事件。而股市的表现也很奇特，在暴跌之前和暴跌之后，都是呈现出牛市的状态。
换句话说，“黑色星期一”这一天，美股就这么莫名其妙地跌了22%。
2、羊群效应
事后有解释称，这种事情其实是人类“羊群效应”的极端表现。所谓“羊群效应”就是当看到周围的人在做某件事的时候，身处其中的个人也会下意识地做同样的事情。我们在日常生活中也经常遇到这种事，比如在地铁站里如果突然看到一群人往回跑，你的第一反应肯定是跟着往回跑，而不是考虑观察一下发生了什么事。
“羊群效应”这在人类进化历史上是起到重要作用的。试想一下，原始时代在郊外打猎，如果看见前方的伙伴在往回逃跑，十有八九是前方出现了狮子老虎之类的猛兽，这个时候只有立刻跟着一起跑才能活命，出于好奇心去打探的人估计就要牺牲了，这样具有“羊群效应”基因的人类就活了下来。
但是这个机制在现代却可能起到反作用，比如我们时不时会看到国外的大型活动出现踩踏事件，以及上文提到的“黑色星期一”，都是人们在不知情的情况下采取本能反应，最终酿成灾难。
户外集会当然很难避免羊群效应，但股市是通过交易所才能交易的，因此才有了“熔断机制”，希望通过暂停的十五分钟，让市场的交易员恢复理性，不至于发生踩踏事件。
3、A股自带“熔断”
说到这，你可能会回想起A股版本的熔断，那真是惊心动魄，刚实施就被废除。那么A股跟美股的熔断机制区别在哪呢？最大的区别在于暂停的时长。
对于美股而言，暂停时间适中，十五分钟足够交易员获得有效信息了，重新开市后继续博弈。
但是当时A股的机制是先暂停，如果触发第二次暂停则直接休市，这就相当于被“闷杀”了，所以在这个机制下，交易员思考的问题不是“市场发生了什么事”，而是“复盘后赶紧跑路否则会被闷杀”。因此才会出现全市场跌停的怪现象。
那是不是意味着美股的机制比A股先进很多呢？其实只能说各有特色。别看A股没有所谓的“熔断机制”，实际上交易规则本身就已经自带了类似的设计，那就是10%涨跌停板限制。
美国的熔断机制是针对指数的，也就是说只有当发生系统性暴跌，才会触发熔断机制，而且是全市场同时暂停交易，那些正常的个股也会受到牵连，影响整个市场。
而A股的涨跌停板设计则不同，它是针对个股的。如果个股出现暴涨，就会封在涨停板，这个时候投资者有充分的时间思考这个股票是不是具备了上涨的理由。遇到暴跌也是同样的道理。而且还不会影响市场上其他个股的正常交易。
除此之外，由于所有的个股都被限制在涨跌10%以内，因此单日的系统性风险绝对不会超过10%。像美国那种无缘无故单日暴跌22%的情况，A股绝对不可能发生。
4、牛市环境没有改变
最后还是要说一下，之前文章中对于A股市场的总体判断是处在牛市环境，这个判断到目前为止依然是成立的。而且由于油价暴跌，让我国未来的通胀压力有所缓解，货币政策的空间会更大。
