地球上两个最大的泡沫，美股和中房，美股已经爆了，中房还在艰难的维持。美股爆了，直接引发美元出现流动性危机，全球资本市场疯狂下跌，美国也出现了第一轮债务危机，未来很可能还会有第二轮，第三轮。那么中房如果爆了，是否会出现债务危机？
如果像美股那样出现短期剧烈下跌，那么债务危机将不可避免，因为中国的大部分债务都跟房地产挂钩，银行大部分信贷也是房贷。
好在这两年上面对楼市信贷压的很紧，主动压缩泡沫，风险性下降了。
地方则还在试图继续发动楼市来刺激经济，例如前段时间，有好几个地方就以疫情后恢复经济为借口，试图放开楼市限制。
例如驻马店传言要放开两成首付，广州给公寓松绑，很多地区试图放开限购等。
结果不是被驳回就是辟谣了，最终还是没有放开。
可见上面压制房地产的决心有多大。
这一次美股的暴跌，只会让国家更加看清楚楼市泡沫的风险，同时也看到了制造业对我国，甚至对全世界的重要性。
未来即使短期牺牲经济，也不可能继续刺激房地产，楼市肯定会逐渐让位给制造业。
这两年央行设计了各种复杂的货币投放工具，目的也是限制信贷资金大量流入房地产，引导资金流入其他实体经济领域。
但也不希望楼市出现像美股那样的剧烈下跌，如果能够维持住价格，或者缓慢下跌都可以接受，这是对经济冲击最小的方式。
日本当年就是股市和楼市双杀，泡沫一起破裂，最终导致剧烈的通缩，到现在三十几年过去了，还没缓过来，GDP一直在零增长边缘试探，公共债务越垒越高。
今天我看到一组数据：
2008年农业银行的房地产贷款大约是3500亿，制造业贷款大约是7700亿。
2017年房地产贷款大约是3万亿，制造业贷款大约是1.2万亿。
近十年来，房地产信贷增长远远高于制造业信贷增长。
实际上，近十年来各大银行的房地产信贷都是大幅上涨，已经远远高于制造业信贷规模，楼市吸收了太多资源，对制造业的压制是非常明显的。
美股对美国经济的影响，前面已经分析了太多，当投资于美股，每年收益率在10%以上，投资于实业，每年收益率不到3%的时候，所有资金就都会源源不断的流入美股，流出实体经济，导致虚拟经济繁荣，实体经济空虚。
同理，国内过去十年的房地产，年均收益率也超过了10%，如果算上三倍杠杆，则是30%，导致大量资金都流入了房地产市场，房地产繁荣，制造业越来越艰难。
如果任由楼市发展下去，最终结果也是步美股的后路。
不过房地产跟资本市场还是有不同的地方，房地产毕竟属于实体经济范畴，房地产行业的发展和繁荣，创造了大量的信贷和需求，同时带动了房地产周边产业的发展，并不像资本市场那样单纯是资金在空转和套利。
客观来说，过去房价温和上涨的时候，对实体经济是有促进作用的，但是房地产过度发展之后，就会对制造业形成挤出效应，导致制造业成本过高，利润太低，出现经营上的困难。
现在房地产显然已经过度发展，伤害到了制造业的发展，同时也带来了居民过度的负债，限制了居民消费能力。
所以这两年主动压缩房地产泡沫是非常正确的选择，未来也必须坚决压制楼市泡沫，让位于制造业。
只要房地产泡沫逐渐缩小，制造业成本下降，经济才能够逐渐复苏。
另一方面，楼市在过去十年是最重要的印钞机，一旦楼市熄火，印钞机停止工作，国内经济就会陷入通缩。
现在制造业，真正大力发展的科技产业还没有成气候，暂时不具备成为印钞机的潜力，所以只能发动另一台备用印钞机，那就是资本市场。
未来只有发动资本市场，让社会闲置的资本通过资本市场流动起来，真正做到资本服务于实体经济的作用，就可以为实体经济提供一段时间的过渡期。
等到实体经济复苏，信贷开始出现自然的内生增长，中国经济就会走向良性发展的路子，资本市场和楼市的信贷发动机就可以关掉了。
除了实体经济可以走向长牛之外，房地产，资本市场等充满投机性质的资产走出长牛都是很危险的一件事情，就像过去的美股一样。
结论已经很明确，楼市大周期已经结束，总体是看空的，经济发达的核心地区会相对抗跌，部分需求不足，又不影响整体经济形势的偏远地区可能会大跌。实际上现在有些地区已经在下跌了。
