因为最近身体一直不好，工作也忙，所以很久没有更新公众号了。另外，我一般只在市场比较危急的时候发贴多一点，最近估计大家都不难赚钱，少发几篇也没关系。
今天要讨论一个看上去有点奇怪的问题，作为一名散户，我们要坚持价值投资吗？
可能大家的第一反应都是：这不废话吗？不价值投资难道还搞投机啊？
我本来不想明说这个问题，毕竟价值投资，听上去就伟光正，先天正确，何况还有巴菲特这种伟大投资者在背书。投资者，正当的以钱生钱手段也，我们买股票，买的就是它的股份，就是企业的命运共同体。甚至，我们买的就是国运！没有价值的股票，我们不要持有它一秒；伟大的企业，我们一分钟也不想卖出！
何等的豪言壮语？何等的正气凛然。仿佛只要价值投资这几个字说出来，自己无论亏多少钱都变得合理了，都可以当驼鸟了。
很多作者喜欢在公众号里推销这样一句话：价值投资本质上是一个公司未来自由现金流的折算。不明觉厉吧？你随便举个公司，让他算下试试？专业财务高手算不清的东西，你一个散户算得出来？反正这么多年，我看了很多遍还是一脸蒙。亲爱的你搞懂了吗？
用一些人的价值标准，整来整去这么多年，也就是个茅台勉强符合标准吧，或者再加个长江电力？过去被推崇的价值投资股恒瑞医药/片仔癀/格力电器/小商品城/海天味业，这些年都纷纷塌房了。茅台不塌，只不过因为它是价值投资的最后一块遮羞布、资金抱团而已。但你说茅台可以拿一生吗？反正我是不信。价值投资者教育我们，真正的价值投资股票，即使导弹打来了，设施炸没了，只要品牌还在，也不用怕。厉害厉害，你倒是先像巴老活那么长再说吧。更不用说茅台其实也是上世纪九十年代才成的白酒老大！
我绝不是否认这些股票是好股票，也绝不否认过去一段时间有些所谓的价值投资者取得了巨大的业绩。我只是不承认他们是靠价值投资取得的业绩。所谓低估值也好/业绩增长也好/题材消息也好，都是股价涨跌的一种形式，它们在某段时间内都可能有效，但也有失效的时候。如果硬要用价值投资这个说法堆出神圣感和高尚感来，我就觉得不太舒服。尤其还要把一群不明真相的群众圈进去，那就更不厚道了。
在基金圈也有一些优秀基金经理说了公道话，比如最近几年业绩超强的鲍无可，景顺长城能源基建的基金经理，是以持有传统低估值企业见长的，在面临一堆价值投资楷模的吹捧声中，冷静地说道：价值投资不总是有效的。
传统的价值投资，只是投资的一种方式，适合有耐心的人。其特点是，涨得少而稳，牛市大幅度跑输大盘，熊市和震荡市明显跑赢大盘，与其说是价值投资，不如说就是低估值红利投资，与创业板科创板为主的成长投资相对应。都是有效的投资方式，也都不是完美的投资方式。事实上，如果不加强选股，或者懂得做趋势轮换，他们的长期业绩都不怎么样。
有些年份低估值股票跑得好，有些年份成长股票跑得好，资金不是流向这里，就是流向那里，捕捉资金下一步大概率往哪个方向走，才是我们真正要研究的东西，而不是盲目抱着个价值投资的概念不放。
最可笑的是一些粉丝看到低估值股票跑得好就说，看价值回归了，价值投资才是王道！一看价值股票跑差了，就说我们要相信时间的玫瑰，成长股的泡沫肯定会挤破。实际上，无论什么股票，涨多了都会冒泡，都会破，只是什么时候破，这个才是大问题。十年前，几乎所有的价值投资者都说，金融股市净率破1，就是铁底，这些价值投资者现在还在地下站岗。价值投资者最大的问题，是股票的估值本身就是个主观的东西，根据市场的资金面和情绪而变化不定，即使穷尽所有的历史数据，也不能推算出未来一定会怎样。黑天鹅事件层出不穷。
这么多年我一直很困惑的一个说法，从入门到现在，一直都有专家在说，价值投资者只输钱不输时间，趋势投资一旦跌会跌得很惨。但只要有常识的人都知道，趋势投资，无论你用什么系统，哪怕是不高明的系统，是有个止损开关的，而价值投资鼓励的是越跌越买，假设双方都存在判断失误的情况下，显然是价值投资亏损更大。当然，如果出错了，价值投资者就会辩护说，这个不是我的错，是市场先生出错了，要相信伟大的企业一定能赢来涅槃重生的一天。那么问题来了，我不是为了套牢才来炒股的吧？人生又有多少时间和机会可以让我重来呢？
我这些年投资业绩还算不错，身边也颇有一些比我水平更高的朋友，他们中有买指数基金赚钱的，有拿红利股赚钱，有听消息赚钱的，有做趋势赚钱的，有做量化赚钱的。但从来没听说谁标榜自己是价值投资者。条条大路通罗马，但他们跟我一样，买什么，什么时候买，不会去天天研究财务报表，更看不懂什么现金流折算，但并不妨碍战胜大部分人。但有意思的是，无论是传统媒体，还是自媒体，都热衷于推销价值投资这个口号，哪怕它的业绩经不起推敲。
当然，我也很愿意承认自己是价值投资者，我的公众号最早是想叫量力投机的，但在公众场合，我也是要面子的呀！我怎么能承认自己投机呢。这也从侧面解释了，为什么很多网上流行的策略明明毫无成效，但却粉丝众多，因为这些策略都具备自我洗脑功能。如果现在还没赚到钱，是因为你的信念还不够坚定，持有时间还不够长，还不能够领悟到长坡厚雪的威力。如果别人比你赚得多赚得快，那是因为他们人品心性都有问题，投机绩效肯定不能长久。钱亏得越多，那种被套牢的相拥取暖的幸福感就越重。
