最近股市的大涨大跌，让我对卖出点位的把握产生了很大的疑问。按照价值投资的逻辑，公司基本面没有变化，且之前购买逻辑不变就不卖出，继续持有，不管盈亏。但现实状况是，当基本面发生变化时，投资者往往反应延迟，但某些内部人士因为信息不对称优势，可以提前卖出获利，而普通散户往往反应延迟，最后造成亏损。这一点在我的两个持仓天齐和国轩有充分体现，天齐由于之前的投资经验，当财务预报发出后我就果断清仓了，之后避免了高达30%的下跌。而国轩大股东故意在财务动手脚，临近一天修改业绩，造成信息延迟，而这时高管已经减持完毕！造成了我5000以上的资金损失。
其实这种基本面变化造成的亏损，在股价下跌之前就有明显信号，包括高管减持，市盈率过高，财务报表难看等等，重要的是比大多数人提前发现问题，及时止损或止盈，而这需要投资人非常坚决和果断，对风险有敏锐的察觉和低容忍度！
从这点可以看出，价值投资的持有必须建立在对公司基本面的信心和充分了解基础上，否则这种持有就会产生反作用，持有时间越长，亏损越大，故不能生搬硬套长期持有的理念，必须非常确信背后的逻辑，当价格明显高于价值时，果断清仓，不管盈亏，就算亏损，继续持有只会造成更大的损失。
另外避免巨额亏损的重要方法是分散持仓和分价持仓，这里重点说分价持仓，当股价持续下跌时，价值投资的理念是如果价格低于价值就越跌越买，这个理念基本认同，前提是估值不高以及对投资对象的充分了解。而我根据经验，在此基础上建议分价持仓，就算价格低于价值，如果能够严格遵守分价持仓的纪律，可以最大程度降低投资成本，避免造成持仓股票价格过于集中的弊端，从而在公司基本面恶化的情况下，就算反应延迟，最大程度避免亏损。
那么在盈利的情况下何时卖出呢？价值投资的理念是价格远高于价值，但如果价格略高于价值呢？比如只高20%有没有必要卖出，从而避免可能的下跌呢？或者说基本面恶化后，投资者并没有认识到这一点，从而造成价值低于价格，而投资者认为价值高于价格，而继续持有呢？这恐怕是个很难解答的问题，没人能预测未来，我们只能尽力了解公司，及时知晓基本面变化。如果在经济动荡的情况下盈利20%后，如果有更好的标的，更低的价格，我建议还是卖出为好。在前景看好的情况下继续持有，不过这个问题仍然很难确定。关于卖出，你怎么看？
