买基建股票时我们实际买到了什么

2019-08-2521:39:39 发表评论 70 views

认知的误区是很多的,尤其一些看似不容置疑的东西,往往容易有颠覆第一印象的意外。比如说,如果我们买中国建筑、中国交建、中国中铁,我们的第一层意识是在买基建,何为基建?修桥、铺路、盖房子而已。

基建央企,在扩张的路上,已经失去了最初的容颜。变成了什么,我来测算一下。

一、测算

粗略测算,因为年报数据披露不够详细,使得只能粗略测算。

在毛利结构中

中国建筑:基建占比52%、勘测设计占比1%、地产占比47%,其他还有物业运营、PPP、金融等其他,分不清,都混在里边了,好在对实际测算结果影响不大。

中国交建:基建占比60%、勘测设计占比10%、市政环保占比28%、装备制造占比2%,其他还有高速公路运营PPP、少许地产、金融等,分不清,都混在里边了,我相信对实际测算结果影响也不大。

中国中铁:基建占比68%、勘测设计占比6%、地产占比15%、装备制造占比5%、矿产占比4%、铁路物流占比2%,其他还有PPP、金融等,分不清,混在里边了,对实际测算结果影响不大。

二、如果构造一个组合

如果构造一个组合,中交、中建、中铁各买入三分之一仓位,那么实际上这个组合是一个什么行业分布?

计算后发现:

1.相当于买入纯基建股60%的仓位;

2.相当于买入纯地产股21%的仓位;

3.相当于买入环保股9%的仓位;

4.相当于买入勘测设计股6%的仓位;

5.相当于买入装备制造股2%的仓位;

6.相当于买入矿产和铁路物流股各1%的仓位。

三、这样一个组合的潜在优势

1.央企基建的融资杠杆成本是在3.5%左右的。

地产股的融资成本;

环保股的融资成本;

装备制造、勘测;

2.央企基建是提供城镇、物流、公共资源一揽子解决方案的。

3.关联交易的管理和销售费用是很低的。

4.基建央企的腰杆是很硬的,拿单能力和成本控制、供应链管理能力是很强的。

四、还可以再优化

喜欢房地产和城市运营的,中建多买一些。

喜欢环保和高速公路的,中交多买一些。

喜欢高铁和城市轨道交通、矿产物流的,中铁多买一些。

现在的城市运营,已经越来越走向综合城市运营商之路。也即,社区居委会引入专业的物业公司来管理小区的方方面面。

在城市运营商的名单里,除了地方平台公司外,各大基建央企,是一支实力雄厚、能力卓越的力量。

基建,不只是铁公基,就像中国神华不只是挖煤一样。

股票家园
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