两市全天低开低走，成长风格大幅回调。成交13127亿，与前几日相当。到收盘，沪指跌0.83%、报收2987点，深成指跌3.02%，创业板指跌4.66%。北上资金，全天净流出40亿。板块方面，建筑、水泥、地产领涨，电子、软件、黄金领跌。
科技股暴涨，算是告一段落了。对于半导体等部分方向，估值确有一定的泡沫。但参考历史经验，当硬件渗透率超过30%时，下游应用才迎来爆发。而5G产业链，目前尚未完全商用，板块估值也与2015年相差较远。且5G作为一种生产要素，与产业的结合尚未开始。所以，无论看估值还是看产业，5G产业链都谈不上整体泡沫化。
以5G为首的新基建连续暴涨之后，传统基建今日出现补涨。从消息面看，疫情严重冲击经济，各地基建加速复工，云南等地上调基建目标，而地产政策也有微调的迹象。对于基建和地产投资而言，虽中长期逻辑不如“新基建”，但也属于政策受益方向。一方面可关注低估值的水泥、地产、建筑和工程机械龙头，一方面可关注地产竣工链条。
去年曾多次论证过，对现阶段的A股而言，既有美国上世纪80年代消费品牌化和行业集中度提升、带来消费股大牛市的时代背景，也有2000年之后美国产业升级带来科技股大牛市的产业背景。但展望未来，美股本轮11年大牛市，最大特征是分化——龙头涨幅远超其他，这对A股投资者应是更大的启示。
