最近有一个数据受到关注，沪深两市的成交额已经连续7天突破万亿大关。哪怕是去年三月初的市场高点，也仅仅是断断续续地有6个交易日超过万亿大关。
单日市场成交额的大小，不能跟市场当天的涨跌幅挂钩，比如周三市场成交额达到1.3万亿，但指数出现了下跌，而且调整幅度还不小。
但是如果市场的成交额出现上涨趋势，或者持续高于正常水平，那么通常意味着近期市场处在上升趋势。
成交额的“基本盘”
要判断市场成交额是否处于上涨趋势，首先要评估到底什么体量的成交额属于正常水平。通常采用政策相对平稳时期的成交量作为参考，如果用于对比当前的成交量，最合适的评估基准就是2019年全年成交额的平均值。
2019年的货币政策总体是中性偏宽松，全年沪深两市成交额平均值大约是5200亿的水平，哪怕是涨幅比较显著的2019年12月份，其日均成交额也保持在5200亿左右的水平。
我们可以把这种成交量视作股票市场的“基本盘”，所谓的基本盘，就是不论市场环境发生什么变化，都始终留在市场的存量投资者。这里面主要是由金融机构、专业投资者构成。
处在这种状态下的市场，交易风格比较成熟，投资脉络清晰，通常呈现出波动率小、走势平缓的特点。比如去年六月起，由于贸易摩擦开始缓和，整个市场的走势就跟着贸易形势缓缓上涨，直到去年年底。
1月份出现成交额“跳涨”
到了今年元旦过后，从第一个交易日起，市场整体的成交额突然出现了跳跃式增长，直接从去年12月份的5200亿左右，跳升至7000亿左右的水平，同时带动了股指快速上涨。
分析发现，一月份平均7000亿左右的成交额很有特点，不是每天波动非常剧烈最后平均数是7000亿左右，而是从元旦后第一个交易日起就直接跳升到7000亿的水平，然后维持在一个很窄的区间内波动。
这种数据变化的风格，不像是突然增加的投资者，或者突然有大量散户入场导致的。反而更像是原有的投资者突然获得了增量资金，在交易风格整体不变的情况下增加了交易额导致的。因此当时市场上涨的模式基本延续了2019年底的风格。
春节后一周是“转折点”
转折点出现在春节后的一周。央行为了稳定市场，投放了巨量流动性，加上金融机构纷纷响应号召积极维稳，市场一下子出现了V型反转。
这里要说明一点，央行投放的流动性，是为了赈灾而不是为了炒股，流入股市的新增流动性大多是暂时性的。
我举一个例子，比如某企业申请流动性救助，并且很快就获得了拨款。但是这笔钱不是立刻就要花出去的，房租和雇员薪水等开支大多是一个月支付一次。所以在短期内账上会有大量现金存在。
为了不浪费这笔现金，很多企业会选择通过金融机构进行“理财”，更为激进的做法就是直接入市，搏一个短期的收益，等到了需要现金的时候，再把股票卖了回笼资金。
除此之外，当时全国基本停产，哪怕从没有炒股的人，在百无聊赖中也多多少少会刷到股市大涨的新闻。
赚钱的事，谁会拒绝呢？所以吸引了大量新人投入股市。新人入市主要有两个途径，第一是购买基金，第二是直接参与。但不论是哪种方式，都会给市场带来大量的新增资金。
有了这两股力量的加入，市场立刻进入暴涨阶段。成交额开始进入万亿大关。
新增资金只能“短炒”
但是从刚才的“猜测”也能看到，部分新增的流动性，可能会抢一个时间差，进行短期的市场博弈。而新散户，如果不是选择买基金而是自己买股票的话，会出现“追涨杀跌”这种最符合“人性”的快进快出交易方式。
这些增量资金有着天然“快进快出”的特点，非常容易导致市场出现剧烈波动。这几天的市场波动基本可以用这个逻辑框架进行解释。
牛市环境没有改变
目前处在二月底，在进入三月后，很快要迎来春节后第一个“支付高峰”，到时候企业就需要大量流动性用于集中支付房租和雇员薪水。
如果上述的分析框架没有问题，近期很可能会因为资金回笼的问题，出现比较剧烈的调整或者波动。
但是从高层的政策导向和措施来看，牛市的环境依然没有发生变化。说不定可以借着近期调整，挖掘一些新的投资机会。
