有些朋友私下问我，你买入的游戏股，市盈率也不高，估值也不错，题材也很好，业绩增速更好，为什么就不涨呢？其实我也很郁闷，为什么逻辑顺畅，觉得各方面都没有问题的情况下，就是不涨呢？是不是漏掉了些什么关键点呢？我又思考了很久这个问题，讲一下我的看法。
先简单说一下咱们的游戏产业，真的是从无到有，从挖地雷，翻扑克到了网络千人同时大战，我也算是伴着游戏成长起来的，前几个月，为了体验一下买量下的游戏业态，看看游戏氦金用户是否能支撑游戏平台，也充值了一款怀旧游戏（名字就不说了），从建行会到会长，甚至独霸服务器的龙城，对目前的吸金游戏也有了一定的认可，确实很吸引人，会让人上瘾，不断的活动，不断的充值，游戏行业的现金流实在是太好了。
经过3G和4G时代，十几年持续的高增长，直到今天的网络游戏几千亿的大市场。在我看来，这些年的行业持续的高增长主要源于两大动力：
一、随着3G网络的建设，网游渗透率快速提升，单机游戏主导转向网络游戏主导，让游戏的门槛迅速降低并且消灭了盗版，让网吧成为网络游戏的主体。
二、随着4G网络的建设，使得移动社交兴起，而移动社交的爆发又催生了移动端游戏的传播，让手机成为了网络游戏的主体。
那么游戏股，是不是已经到了行业的天花板呢？步入5G时代，又有什么新的因素能像3G和4G时代那样，驱动这个产业再出现一次量级上的跃升，让天花板再次提升呢？是云游戏？还是VR/AR？还是如电影头号玩家一样，是二者的融合？这些别说投资者，恐怕就连业内人士也难以回答。而如果暂时看不到天花板进一步打开的驱动力，那么当一个行业经历了十几年的成长期即将步入成熟期的阶段，目前低估值就将会持续，将成为稳定盈利的消费股，毕竟已经没有前进的动力了。即使短期内有像头部公司集中的趋势，也只能提供个股结构性机会，毕竟渠道竞争不可能无休止恶化下去，而这个结构性红利也就几个头部公司得利。
但游戏股和消费股应该还是有区别，很多分析师会说爆款游戏的生命周期会等同于消费品，但爆款永远是少数。而对于目前国内更多的游戏来说，内容从目前来说，同质化很严重，可以说就那么几类游戏，现在游戏公司已经变成了买量竞争。为什么我买入三七互娱，也就是三七互娱在这个竞争阶段，花大力气和资金，研发出专门买量分析软件，在买量的投产比方面应该会比其他公司更具实力。因此三七互娱存活的概率是最大的。
而目前云游戏，我认为是技术会重塑国内游戏行业的竞争格局，但不能把云游戏当成概念来炒作了，最近微软的云游戏平台发布，支持主机、手机、PC，云游戏已经开始进入游戏世界，但需要爆款来引爆这个世界。虽然短期来看，版号审评是国内游戏公司的护城河。但如果政策开放，或者是大厂代理，大厂自研，甚至是类似于《悟空》这样的独立工作室的精品游戏，都将在云游戏这个平台上展开，那将打破国内现在这种买量游戏的竞争格局。
简单的理解就是现在的传媒越来越转向优质的内容创造，以后推广越来越容易，将进入内容为王的时代。因此对于这个赛道的未来，目前的国内上市的这些游戏厂商，除了三七互娱依靠成熟的买量可能会有比较好的表现以外，其他的A股上市公司恐怕很难有比较好的表现了。
因此，在爆款云游戏起爆行业之前，游戏公司们是很难有特别好的表现，即使估值合理，业绩增速不错，市场资金也很难认可，毕竟游戏未来具有很大的不可知因素。那我怎么办？会不会卖出，大概率不会，因为站在当时当下，确实是很难选出这么低估值，业绩增速不错，现金流很好，且具备一定想象力的行业了，且行且珍惜吧。
