再谈股票投资中价值的重要性

2019-03-1314:28:19 2 238 views

巴菲特说过:商学院教投资只需要两门课:一是如何思考投资。二是如何对股票进行估值。前者是关于如何理解市场波动并利用它。后者是要弄明白企业到底值多少钱。但在我看来,两个事其实就是一个事,落脚处只在企业的合理估值上。

很多人都知道格雷厄姆-巴菲特对情绪大起大落的市场先生的看法,低价买的策略实践起来也颇为得心应手。问题是,很多人抄底抄到半山腰,结果就是破口大骂价投骗人;一些人倒是买的运气不错,买了就涨。但是新问题又出来了,就是拿不住,涨一点儿就想卖,担心跌下来。关键都是对股票值多少钱心里没底,拿着怕跌,卖了怕飞,辗转反侧。只要搞懂了价值,就不会买卖两难。我一直觉得,不会估值的,不可能是价投。

就像你手里有一辆丰田卡罗拉,你不会因为别人给你报价从3万涨到5万甚至8万就急不可耐的卖出去。也不会因为别人给你报价从20万减到18万甚至16万就忍不住出手买了它。原因很简单,你知道它值多少钱。这个道理在股票上同样适用。搞懂了它的价值,边际以下哪怕疯涨一倍,你也会拿的安心;边际以上哪怕疯跌一半,你也不会急着出手。

但是很多人都不解,这么简单的道理为什么实践者少呢?原因概有二:股票的内在价值不像汽车那样容易确定;二是估值很难。一些人是因为不相信股票的价值能确定所以不实践,一些人是因为估值太难不实践。

至少在某种程度上讲,说股票的价值不确定是有一定道理的:股票不像汽车一样,能算出一个确定的价格。说个股值300个亿或者200个亿几乎都是骗人的;再者股票的价值是不断变化的400个亿。去年值300亿,也许今年就值400个亿或者只值200个亿。

价值如此飘忽不定,估值还有意义吗?答案是肯定的。我们虽然不能精确股票的价值,但是可以给出一个合理区间。值200万还是300万难以判定,但是价值在200亿-300亿之间是比较容易判定的。只要确定了价值区间,你就知道如果当前是100亿的市值,就能确定是便宜的,可以毫不犹疑买入,并且不会因为暴涨50%就拿不住。

至于股票价值不断变动这个也容易理解,在一段时间股票的价值总会相对稳定在一个区间里,没有大的事件发生就不用天天关注。这也提示我们,大的事件需要重点关注。另外,即使没有大的事件发生,一段时间以后,估值也会发生比较大的变动。所以投资者一般都会按年甚至半年对个股重新估值,跟上价值变动的趋势。这也是一些人不理解的,便宜一半买入,也就赚100%,为什么有些个股涨了十几倍还在涨?就是个股价值不断增长、估值不断上移导致的。

因为估值太难不实践就很现实了。说起来虽然估值只有两个字,但是确定它着实不容易。如果大学里开投资估值课,教四年内容都可以不重样。

简单的说,投资估值课又分为两门:业务课和财务课。评估业务是为了定性,评估财务是为了定量。前者是费雪创造的投资体系,后者是格雷厄姆创造的投资体系,他们都是投资界的两个巨擘。以前评估业务投资和评估财务投资是侧重各有不同的,后来巴菲特整合了两位大师的投资体系,把业务和财务的评估都作为股票估值的两大重要基石。

业务评估包括企业商业模式、行业前景、管理层能力、市场地位、准入门槛等等,财务评估包括盈利能力、现金流状况、杠杆水平、资产质量等等。

投资是个先苦后甜的过程,虽然估值很难,但是一旦打开了这道大门,就像获悉‘芝麻开门’的咒语一样,有无穷无尽的财宝可以掘取。而且越到后来,越不费力。

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    • 恒生电子(600570) 恒生电子(600570) 9

      昨天的涨幅基本被今天一天全部跌回。恒生在年后的涨幅很有限,按说应该还有很大的上升空间,而且14,15年剩下的套牢盘基本没什么了并不构成什么影响,被而且业绩优异,属于A股上市企业中绝对少有的质优股,每年都保持着高增长,未来成长更是绝对可期。但却每每封涨停时意愿不强,或许是主力都着眼长远不屑于短期谋利,而游资和散户力量毕竟有限,不过作为中长期标的,恒生还是十分值得关注的。

      • 绿地控股(600606) 绿地控股(600606) 9

        把所有的自选股,一共21支股都翻了一遍,本想看看还有没有可以买的股,哪怕短期。从业绩基本面我已找不出低估的股票了,甚至从技术面我都找不出涨幅低,有可能补涨的票了。全都是大幅上涨过的,最低的也涨了30%以上,足见这次大牛市有多猛,所有的股票估计都大幅上涨过了吧?