A股的高波动性是机会还是陷阱

2019-05-0908:59:39 发表评论 121 views

具有波动性,是金融市场与生俱来的特点和基因。这是因为金融市场本身存在极高的流动性,变现能力强,存在一定的价格波动是非常正常的。一般来说,发达国家的股市其波动率要比新兴国家股市的波动率也低得多,这是因为市场的定价权往往落在理性的大机构手里。

回过头来看,我国的A股市场刚刚满“而立之年”不久。与发达国家长达数个世纪的资本市场相比,A股市场还是一个生机勃勃的少年而已。血色方刚、意气奋发、踌躇满志、容易冲动,这些都是年轻人的特点。因此,对于A股市场发生的种种现象,我们要以一个具有慈悲心怀、历经沧桑的老者的视角去分析,这样才能加深对市场的理解,从而能够更好地驾驭自己的投资。

曾记否,自2015年以来,杠杆牛市在A股演出了一场精彩大戏。在大戏开场时,是千股涨停的大好局面轮番开演,人人喜笑颜开,个个憧憬着指数高攀“万点”的世界之巅。可惜好景不长,随后,确发生了与之前恰恰相反的一幕,千股跌停持续了很长一段时间,连“熔断机制”这样的舶来品也无法给A股止血。后来,若非国家出面救市,还不知道多少人要挤满天台,结束自己短期无法承受巨额财富消失的压力。

回头看看刚刚过去的2018年,中美贸易战愈演愈烈,互不相让,A股自然受伤严重,千股跌停的大戏再次重演,无量跌停、闪崩是司空见惯的事情,市场参与者无处话凄凉。自2015年以来,根据大数据的统计,大盘跌幅超过5%以上的交易日就高达19天,其中仅2015年一年就占了12天。就在刚刚过去的前天,美国总统特朗普晚上发一个推特,引发了血案,让A股跌了5%以上,盘面一片绿,血流成河。

大盘指数跌幅高达5%,这是什么意思?是股市崩盘的意思。考虑到80%的股票跑不赢指数,数千只股票的跌幅超过5%是事实。我国大盘指数还存在一定的失真性,因为银行、非银金融等占权重比例太高,而二者在二级市场的估值一直都处在偏低的地步,所以大盘跌幅惨重的情况下,个股自然就如落花流水般向东流了。没有强大的耐心和心脏,肯定是无法承受如此大的震荡和波幅的。今天账面浮盈数十万,到了明天可能浮亏几十万,这都在考验投资者的定力与修为,心中真的毫无波澜可言,这恐怕难以让人置信吧。

到底是什么原因造成了A股的“极不寻常”的波动率?难道是A股天生就存在高波动率的基因吗?其实并不是。我们的高波动率主要由几方面因素造成的。它们分别是:

1)资金量较少的散户投资者占比太高,高达90%以上;2)散户缺乏投资者教育和正常的财商教育,投资决策偏感性;3)理性机构投资者比例过少,而且大多数机构投资者散户化,它们也经常在做“追涨杀跌”的活,与普通散户抢饭碗;4)二级市场的资金杠杆比例太高,大多数资本都不是耐心资本,它们有的来自信用卡套现、有的来自融资融券,有的来自高信托杠杆募资等,投资者的持有心态较差;5)各大媒体渲染非理性的投资气氛,证券公司更是在鼓吹不合理的交易模型。

就A股如此不平凡的波动率而言,我们作为理性的投资者应该如何做?这对投资者来说到底是机会,还是陷阱?相信这也是不少投资者和读者关心的话题,下面与股友们谈谈我的看法,供大家参考和思考。

第一、正确理解和看待A股的不成熟,剧烈的波动性往往会使得投资具有更高的收益性。因为个股不是处在极度高估的范畴,就是处在极度低估的范畴,合理估值的公司就会显得比较少。善于发现机遇的投资者往往更能获得超额的投资收益。

第二、越是存在剧烈波动,耐心二字就显得愈发珍贵,仓位管理也显得非常重要。除了会研究公司的基本面外,投资者更要学会去修炼自己的投资心态和管理好投资仓位,理性面对市场,在市场做出不理性出格的事情时,要保持高度淡定与独立思考的习惯,不要人云亦云。

第三、永远不要高估自己的能力,尤其慎用金融杠杆。对于投资初学者而言,建议远离金融杠杆。A股的高波动性,更容易让高杠杆的投资者爆仓出局。一夜回到解放前的悲惨结局,几乎年年都要上演,这是对杠杆和市场理解不深入造成的结果。

第四、A股高波动性的存在,对于践行正确投资理念的专业投资者来说是巨大的获利机会,而对于普通市场参与者却是庞大的投资陷阱。普通市场参与者若不强加学习和思考,早日晋级为专业投资者,用自己仅有的一点辛苦钱入市,其结局注定是大机构、国家和券商的盘中餐。就当前的国情而言,房产是比较适合普通市场参与者的投资品的,市场波动相对小而稳定。

第五、尽可能地远离那些面向公众的各大股评名嘴和各大券商的投资分析策略报告。回过头来看,股评名嘴的分析与券商分析投资报告,其糟粕的数量远远超过精华的数量,很多分析存在非常大的误导性。比如近两年的康美药业和康得新,这两只老千股,不知道被多少名嘴和券商分析过,有些甚至在高调推荐。为什么要远离这些人或事?因为他们看问题并不独立、客观,并不是站在买方的角度来思考问题,更不可能在乎买方的利益。

归根结底,“高波动率”出现越频繁,越说明了我们的市场参与者越不理性,越说明了大多数人做交易的参照物是来自市场的“记分牌”而非公司的“内在价值”。我们的A股还非常年轻,可以预见的是,在不久的将来,其极高的波动率会与我们同行很长一段时间。专业投资者只要善于理性判断和分析,合理规划自己的投资仓位,高的波动率并非灾难,其中或许存在更高的获利机会。

本文由炒股入门(http://www.gupjy.com)整理发布,投资有风险,炒股要谨慎!

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