贵州茅台创新高的脚步真的停不下来，市值反超工商银行，也丝毫没有停下的脚步，就算银行中的龙头招商银行，也是望尘莫及。茅台和招商，这两家都是质地非常好的公司，但目前来看，市盈率却相差数倍。
如果未来十年，选择一个来持有的话，应该选谁会比较好？且听我分解。
讨论这个问题之前，2个投资的公理必须遵循：
1、商业模式对一个公司来讲是最重要的，换个流行词就是赛道；
2、最好的东西也必须有个好的价格，贵了也不行。
有了这2个前提，我们探讨一下未来10年之内这2家公司的收益率问题。
10年是一个比较好的时间维度，时间再长的话，根本就无法预测，比如10年之后招行的管理层还在吗？茅台的赤水河有没有污染？酒文化在下一代是否能崛起？等等，只要是个地球人，都看不清，巴菲特也不行。
从商业模式来讲，茅台绝对是独一无二的，饮料行业，毛利又高，现金流充沛，绝对优于银行，但银行也不差，谁要说家里的老爸是开银行的，谁都会羡慕，要说单纯挣钱来说，银行还要厉害，2019年招商银行的净利润是900亿，而茅台是400亿，招行还有拨备池子2000多亿，也就说1块钱坏账对应4块多的拨备，你说谁挣钱多？
当然了，即使这么严格的计提拨备，但是不得不说银行挣的1块钱相比茅台挣的1块钱确实是有本质区别的，银行的经营是加了杠杆的，并且投出去的钱有些不确定性，投出去的钱可能不能100%收回来，不过对于经营稳健、谨慎的银行来说，一般问题不大。
这里就引申出一个概念，好的赛道固然重要，但是也不能忽视好的管理层，虽然商业模式无法和茅台相比，但招商银行有一个好的管理层，有一个好的风控文化，所以基本上弥补了银行这个商业模式的不足之处。当然茅台没有这个问题，因为茅台都不知道换了多少个管理层了。
综合以上，根据第一条公理来看，二者十年内的经营基本面是接近的，但茅台略微胜出。
对于第二层公理来说，任何好东西必须有个好的价格，否则需要长时间来抹平它的估值，目前，贵州茅台处在价格上升的牛市盛宴中，犹如皇冠上的明珠，各个都在大谈特谈如何如何好，但别忘了2012-2014年，茅台也是犹如粪土一样被人无情遗弃，最高价格到最低价最高跌幅达67%。
因此当前，对于每一个理性投资者来说，最好的选择是招商银行，招商银行只有9倍市盈率，不管是从绝对值来看，还是看他自身历史，都是一个很有吸引力的价格，而银行作为百业之母，前景依然广阔，在金融+科技的发展战略下，招商银行的龙头地位会更加稳固。
所以综上来说，一方面由于疫情和经济下行的影响，市场报团取暖把食品饮料打到了天上；一方面，还是同样的原因，把银行金融打进了十八层地狱。
但是如果哪天经济好转呢？大概率招行是火，茅台是冰了。
作为一个聪明的投资者来说，站在当下如何选择，真的非常清晰。
