中国大投行时代，要来了！根据财新报道，证监会计划向商业银行发放券商牌照，或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商。6月28日晚，证监会正式回应，从证监会的回应来看，基本上“没否认就是默认”。中国版投行，短期对于低估值的银行股或有消息刺激作用，不过从证监会说的“不会对现有行业格局形成大的冲击”，并非没有依据。
尽管银行的券商牌照的放开直接打开其投行业务空间，但2019年证券业投行业务总收入仅483亿，占银行业营收不到1%；即便考虑经纪、自营在内所有券商业务，其营收3605亿占银行业营收比例也不到6%，就算银行全吃下这块业务，对业绩影响也就不过如此。
其次，我国通过银行获得券商牌照来建立“航母级投行”仍需一系列改革配套，是一个长期的过程，需时间积淀，也就是说中国版的超级投行，真正擦亮招牌，还需时日。
不过中国版投行，对银行股和券商股还是会有一定刺激作用，东吴证券整理出10只银行和券商股票，相关投资逻辑供大家参考，不构成投资建议：
一、银行股
混业经营空间打开，估值处于历史低位。当前内外部经济环境仍有一定的不确定性，从短期看，银行年报、一季报整体业绩、资产质量仍表现稳健，过去几年的努力下，风险抵御能力也明显提升；而且1.5万亿让利实体“靴子”落地，当前板块估值水平仅为0.66x，基本反映了市场悲观预期，具有“低估值+高股息率”的优势；
中长期看：混业经营限制有望放开，银行综合经营能力具有较大的提升空间。
外部环境来看，国内疫情取得阶段性控制，且逆周期政策不断落地，未来可关注的边际利好。一方面为引导更好地支持实体经济，降准预期升温，且今年存款基准利率有下调空间；其次，5月社融继续保持高增态势，且预计全年社融将继续保持高增速；此外，逆周期政策不断加码：财政刺激超预期，基建为主的中长期项目持续落地，对公中长期贷款有望继续提升；普惠、小微支持政策不断落地，利好“专业中小银行”。
建议关注：
宁波银行、招商银行、邮储银行、常熟银行、工商银行。
二、券商股
证监会计划向商业银行发放券商牌照，或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商。后续若顺利实施，则在一定程度上加剧券商行业竞争，倒逼行业加速向综合化券商和精品中小券商转型。
但考虑到后续监管规则修订，以及银行在资源整合、风控体系、组织架构上的调整仍有一定不确定性，我们认为目前更应关注已经落地的资本市场改革政策，包括投行业务(注册制改革、再融资和并购重组松绑等)、经纪业务(创业板涨跌幅放宽至20%、基金投顾试点启动)等，确定性地利好券商板块经营发展。
建议关注：
龙头券商，综合经营实力突出：华泰证券、中信证券、国泰君安
投行业务特色券商：中信建投
高成长性的互联网券商：东方财富
