对A股市场影响最大的是银行将会获得券商牌照。这个事，应该怎么看呢。我谈三个方面的认识。
第一，这个事没你想象那么大那么猛。券商本身是人合组织，需要专业性人才才能发展壮大。你看券商之间大神们跳来跳去的。所以，银行要想办好券商，第一大障碍是人才缺乏。
以基金为例，银行现在搞基金好几年了，真正发展起来的有几家？也就是中银基金跟招商基金吧。
第二，会成为银行股估值催化剂？银行股目前整体0.74倍PB，远低于历史平均水平。未来一定会被重估。当前银行股估值面临两个挑战，分别是1-2季度的坏账上升，以及上峰要求银行让利1.5万亿的政策压力。我个人认为，银行股的估值压力将在中报公布后释放完毕。
目前券商牌照的消息，可能只是个消息刺激，形成趋势还有点难。
第三，为什么要给银行券商牌照？
根本原因在于，中国经济发展阶段变了，将来是股权时代，银行的债务体系时代一去不复返了。全社会的资金都应该向股权靠拢，所以，这是整体国家风险偏好提升的又一阶段。前一个风险抬升是银行系基金设立，打破刚兑等。
不得不提的另外一个重要原因是中美关系。事实上，银行办理券商牌照几年前就有，一直没推动。为什么一定是现在？
大家想必都知道美国人前两天搞了个沃尔克规则修正案。大概意思是，银行资金也可以投向风险资产。央行旗下金融时报专门分析了。
这意味着美国放松金融监管，寻求为科技创新拓展资金来源。
中美作为全球两大货币阀门。美国人拧开了，中国显然需要跟从一下。你要知道，中美一直存在隐秘的金融平衡。
当然，中国的更为隐蔽。将设立券商子公司的形式，为银行设立风险防火墙。
结果是：中国商业银行资金风险偏好抬升，为科技创新筹措资金，推动国家科技进步，经济发展。
中国商业银行进入混业经营时代。其实了解中国商业银行历史的人都知道。中国过去几十年其实是走了跟西方相反的路子。西方寻求商业银行混业经营，中国一直出于风险考量，坚决推进分业经营，如今时代最终还是变了。
股权大时代已经走近我们。人无股不富。
