看今天得业绩预报有什么感觉？感觉就是怎么有那么多雷？另外今天有一个非常讽刺的事情，某媒体谣传会满主席要在A股推出个股做空机制，结果早盘创业板一度跌两个多点，几百只股票奔跌停而去。结果一辟谣又屁颠屁颠的涨回来了。
其实谣传这个消息的人帮大家做了一件非常有价值的事情，可能价值几百亿。因为这个消息起到了引蛇出洞的作用，告诉大家哪些股票是有做空价值的，所以早盘大跌的那些股票都可以拉黑了。另外最近券商流传一份上市公司黑名单，大概有两百多家公司，大家可以一并拉黑。我们再回到为什么有那么多雷，这个问题搞清楚也就知道如何避雷了。具体的公司我就不一一鞭尸了。
第一、今天爆雷的公司大部分是因为商誉减值。商誉较多的企业通常是前几年蹭热点，不好好做主业，在券商的忽悠下去收购游戏、影视等热门行业的公司。这类上市公司通常觉得主业没什么奔头了，或者要做双主业，然后被忽悠着去接盘了。
当然这还是比较善良的一类，只是有点蠢。还有一类比较坏的直接是股民的钱三七分成。先蹭热点蹭题材，高价收购一波，但是被收购的企业通常要求现金收购比例较高。最后对赌业绩完不成也没关系，再吐点出来罢了，剩下的三七分呗，最后再来一次商誉计提，又成为了壳公司，然后等并购环境放松的时候再来一波。
对于经常并购的企业，我的观点宁可错杀一百，也不使一个落网，统统拉黑。并购的前景通常被描绘的非常美好，通常的理由是什么协同效应，或者可以改善管理释放价值之类的，其实非常难的。另外有句俗语，叫做买的没有卖的精，卖方无疑对他卖的企业更了解的。所以在成熟的市场，一旦某个公司去并购了，其股价就会先跌为敬，而国内刚好相反。所以其实散户被割也有土壤的问题，只有割多了才能醒悟。
第二、经济下行，一些东西盖不住了。巴菲特说，潮退知裸泳。对于一些大存大贷，高质押率、财务杠杆率高的企业，在18年这种紧信用的经济环境下，只能君子坦蛋蛋了。
其实高杠杆一定是一把双刃剑的，经济好的时候，无疑会放大受益，但是经济一旦下行，通常是毁灭性的打击，比如像康得新、康美药业这种一千亿市值的公司，却因为还不了几十亿的债券或者贷款而陷入危机，因为经济下行，银根收紧的时候现金才是最重要的。以前在银行的时候，企业一旦被抽贷，如果找不到接盘的银行，基本就没有活路了。这是我本人亲身经历过的事情，身价几亿的老板苦苦哀求续贷，最后还是没有批给他。没办法，站在银行的角度，从专业性来说，看到供应链出问题了，最理性的做法就是把钱收回来再说。
另外，杠杆对个人投资者也是一样，最近又在看巴菲特致股东的信，巴菲特的信里面屡次强调对财务杠杆要慎之又慎。我想，巴菲特对投资界最大的贡献，就是把一个常识指出来了，并且从不同的角度进行了阐述，并且身体力行，用自己的实际行动证明这个常识是有效的。这个常识就是：买股票就是买公司。
当然投资仅仅知道这个常识还不行，巴老爷子还总结了许多禁忌事项，比如不借钱，不做空之类的。这些都是为了控制车速，把车安全的开到目的地。
还是那句话，为什么很少有人能够复制巴菲特，用一般的价格买好公司？因为很少有人能够接受慢慢变富。他们希望把车开的快一点。然后他们去投资垃圾公司，或者很小的公司，希望博一个高收益。当然还有很多人根本没有能力圈，所以交学费也是必然的。其实，对普通投资者而言弄懂那么几个行业，几家公司就够了。
所以要怎么避雷？远离高杠杆的公司（除行业本身的特性外，比如银行、保险、地产。即便这些行业，高杠杆通常也是折价的）、远离喜欢收购的公司、在自己的能力圈选股。
