谈谈几只超级牛股

2020-08-1722:16:25 发表评论 905 views

本周周末消息面依然非常平静,中美贸易谈判依然没有结果,不过从各方发布的情况的,应该还是比价顺利的,上周周五A股尾盘拉升也反应了这一趋势,预计牛市周一定理有望实现,A股下周还是有望迎来开门红的。今天重点给大家讲讲如果理解优质消费龙头的成长逻辑和核心竞争力。

消费公司研究的核心就是三板斧,产品,渠道,营销以及品牌,品牌的建立最终是依靠产品,渠道和营销共同推动的,因此研究消费品,重点就是把握产品,渠道和营销,其中产品和渠道应该是最重要的。

消费品公司可以粗略的分成产品驱动型和渠道驱动型:

产品驱动型消费公司的典型代表就是茅台,主要优势就是超强的产品力,比如茅台,诞生于茅台镇独特的地理环境,由于水质,微生物环境乃至独特的酿造方法,因此产生了茅台酒独特的口感。因此茅台的核心优势就是产品属性与一般的白酒有很大差别,对于茅台来说,什么渠道来卖茅台酒影响不大,这也就是茅台敢于砍掉大量经销商,直接通过电商平台和各类商超销售茅台酒的底气所在,除了茅台之外,五粮液,老窖,洋河,基本还是依赖经销商销售产品,不敢一下子砍掉一大堆经销商。

A股调味品领域的新秀千禾味业,也是依赖产品发展的典型企业,主打无添加酱油这一概念,解决了中产消费者注重健康,追求纯天然无添加产品的需求,凭借产品创新,实现销售收入的快速增长,论渠道力,千禾肯定不是海天和中炬的对手,能够崛起主要就是产品力。

一级市场饮料领域的新秀元气森林也是依靠产品力崛起的一个典型,这家公司主打0糖,0脂和0卡汽水,迎合广大年轻人害怕发胖追求低脂的消费需求,和传统的可乐,康师傅等饮料形成差异化竞争,快速实现了销售放量。

在A股市场,产品驱动的消费牛股其实是少数,大部分消费牛股其实都是渠道驱动的,这部分消费牛股更容易被广大投资者把握。

渠道型消费股成长逻辑主要就是两个方面:

第一个是渠道的深化,就是把渠道从省会城市下沉到地级市再下沉到县城最后下沉的村镇

第二个是品类的扩张,比如本来只卖酱油,后来继续用卖酱油的渠道卖醋,卖料酒,卖耗油,卖拌饭酱等等一系列的产品。

渠道驱动型公司的典型代表就是乳制品领域的伊利,调味品领域的海天,卤制品领域的绝味,白电领域的格力,小家电领域的苏泊尔,插座领域的公牛,文具领域的晨光,家居领域的顾家和欧派。

就拿乳制品领域的伊利来说,伊利的产品力其实远不如竞争对手,比如高端白奶的创造者是蒙牛的特仑苏,特仑苏诞生于2005年,凭借陈道明代言的经典广告不是所有牛奶都叫特仑苏一炮而红,伊利在2006年紧随其后推出金典。再比如常温酸奶领域,最先推出常温酸奶这个品类的公司是光明,光明2009年推出常温酸奶莫斯利安,做大以后伊利迅速跟进,推出自己的常温酸奶品牌安慕希,现在安慕希的销量额大概是莫斯利安的4-5倍。

伊利之所以可以在产品力并不突出的情况下后来居上,凭借的就是强大的渠道里,蒙牛采用大商制,渠道最多下沉到县城,伊利采取深度分销制度,渠道可以下沉到乡镇和农村,因此伊利在县乡村这些地区的市占率远高于蒙牛,在很多县乡村基本都处于垄断地位。光明本质是一个区域乳企,产品主要在华东地区销售,因此伊利发现光明的莫斯利安做大,迅速借助全国的渠道的推出安慕希,比如在华北,华南,西南,西北这些地方,光明根本没有渠道铺设产品,也就无法和伊利竞争,伊利在占领光明控制不到的市场之后,再进军华东,和光明进行价格战,最终抢占光明的市场份额。

凭借渠道优势,伊利乳制品领域的垄断地位基本无可撼动。

海天也是渠道驱动公司典型代表,目前海天的成长逻辑就是扩品类,周末刚刚出了新闻,海天将进军火锅底料这个新的市场,海天的借助自己依赖酱油这个品来积累起来的渠道优势,持续扩充品类,用卖酱油的渠道卖醋,卖料酒,卖耗油,卖拌饭酱等等一系列的产品,实现业绩的稳定增长。海天的估值持续高于茅台,一部分原因可能就是海天可以持续扩品类,茅台可能只能卖飞天茅台,品类扩张非常困难。

榨菜领域的涪陵榨菜,去年以来股价持续走强,主要逻辑也是品类扩张和渠道下沉。榨菜以前的渠道只铺到地级市,很多县其实已经买不到涪陵榨菜,这些地方都被杂牌子占领,榨菜在2019年启动新一轮渠道下沉计划,要新开发600个县,通过填补空白市场实现业绩的增长。除了渠道下沉,涪陵榨菜也积极开拓泡菜等新品类,通过品类扩张实现业绩的增长。

家电领域格力的核心优势强大的渠道体系,借助独立的渠道网络,格力成功将专卖店下沉到县城,渠道深度远超其他白电品牌,不过格力现在面临的问题就是渠道已经下沉到底了,小家电领域的品类扩张也没能成功,因此格力的成长性面临很大压力,股价也表现不是很理想

我在之前反复说过,小家电领域是未来值得重点关注的一个投资方向,主要原因就是可以持续进行品类的扩张,以前的消费者主要就卖热水壶,电饭煲,微波炉,现在的消费者可能会买养生壶,榨汁机,咖啡机,煎蛋机,绞肉机,多功能料理锅,烤箱,空气炸锅等各种各样的小家电产品,因此品类扩张可以持续推动小家电企业的业绩高速增长,这个领域之前推荐的新宝股份和小熊电器,都是大牛股,现在可以重点关注苏泊尔,苏泊尔的渠道优势远胜于小熊和新宝,有望发挥渠道优势,持续推出新产品,实现业绩的稳步增长。

家居领域顾家家居,也是利用渠道优势扩品类的典型代表,公司之前的主打产品是沙发,现在大力扩充床上用品这一新品类,大家可以看看富安娜,喜临门,水星家纺等等家纺企业,股价表现都比较一般,主要原因就是渠道竞争力不及顾家家居,只能销售家纺这一单一商品,门店坪效低于顾家家居,这就很容易出现经销商转投顾家家居的情况,未来顾家家居有望继续通过品类扩张实现业绩增长。

家居领域的另一个企业欧派,估值30倍,明显高于索菲亚,主要原因也是品类扩张,欧派主打橱柜,索菲亚主打衣柜,家里面装修一般先装橱柜,再装衣柜,因此从橱柜向衣柜扩品类,相对比较容易,欧派家居衣柜业务的发展速度,远强于索菲亚衣柜业务的发展速度,随着欧派衣柜业务发展速度的提升,欧派家居门店经营效率就开始优于索菲亚,欧派的竞争优势也就进一步加强。

大家以后投资消费股,也可以从产品和渠道两个维度思考一下自己关注的公司是产品驱动还是渠道驱动,如果渠道驱动,也可以重点关注一下这家公司渠道下沉和品类扩张方面还有没有成长的空间。

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