说起香港市场，是一个让人又恨又爱的市场。在全球主要的市场指数里，今年和港股恒生指数一样下跌的几乎是绝无仅有的。但说香港市场是全球主要市场里估值最低的一个市场，大概也没人会反对的。
香港市场低到什么程度呢？A/H溢价率指数，在2020年10月9日，创出了149.80的历史最高溢价，即使在在最近的12月21日，收盘还有143.54，我们再看指数的PB，环视全球主要市场，主流指数的PB在最近几十年里几乎从来没有破净的，即使上证指数或者沪深300，在熊市的底部PB都没有跌破1的，但香港的恒生指数就有2次跌破了净资产。
一次是在97年亚洲金融危机，但随后不到两年时间内指数翻番；第二次是在2016年年初，随后港股开启了两年的牛市，恒指从18000点涨至历史最高的33000点。目前恒指第三次破净。虽然不能说马上会反弹，但至少离开底部区间不会很远了，相比较A股，港股离开底部区间肯定更加近。
港股通开通几年以来，对A股港股的影响非常明显，从A股上说，本来不受人待见的大白马，又是港股市场上比较少见的品种，比如说茅台、美的、格力等，在北上资金的推动下迭创新高，甚至美的、格力都被买到上限。从港股上说，列入港股通的中概股，在南下资金的推动下也逐渐摆脱了没有本地资金的局限，价值在逐步体现中。
港股通标的在港股中有明显的优势，更深层次的原因是港股市场不同A股，是一个典型的离岸市场，大部分资金是没有根的，我们发现过去每次欧美市场大跌，港股市场就会有强烈的反应，主要原因也在于这个离岸市场的资金的大规模流出。但开通港股通后这种情况逐渐发生了变化，股票的定价权逐步从外资手里转移到南下资金手里。而且这种趋势还在继续中。
截止到2020年10月0日，港股中被纳入港股通标的的成分股近500只，占港股总数约六分之一。港股股票纳入港股标的后，70%以上的股票会得到股价的提升，部分优质个股甚至可以获得成倍的涨幅。
目前港股通标的成为国内机构客户配置港股的最主要的配置途径，原因在于港股通的投资不占用QDII的投资限额，投资便利性高。三季度数据显示，出现在港股通50指数的前十大重仓的：腾讯控股、美团-W、港交所、小米集团-W、安踏体育、申洲国际、海底捞、中国平安、舜宇光学科技、友邦保险。占公募基金港股持仓总市值的60%。
港股通50（930934.CSI）选取港股通范围内市值最大的50支股票，对比港股通50和恒生指数、恒生国企指数我们发现，截止到2020年12月18日，港股通50指数跑赢恒生指数11.49%、跑赢恒生国企指数11.71%。
港股通50指数的估值也有很大的优势，截止到2020年12月18日，港股通50的PE是13.59，这个数字不仅仅低于A股的几乎所有主流指数，还低于恒生指数的15.53。股息率2.40%，不仅仅高于A股的主流宽基指数，还高于恒生指数的1.94%、恒生国企指数的1.81%。
A股连续2年牛市，不是说2021年一定会下跌，但A/H几乎到了历史的最高点，相对来说，明年的港股占有优势，特别是南下资金关注的港股通标的更有优势。12月22日到12月24日，华泰柏瑞发行港股通50ETF，认购代码是513553，当然，我们不建议去赌港股通50，但作为明年的一种资产配置，还是非常值得的。
