当前水泥行业整体偏强，好公司比较多。如海螺水泥，华新水泥，祁连山、冀东水泥还有之前日志里写到的上峰水泥都强势，估值不高，基建救经济。今天简单给大家介绍一下冀东水泥(000401)。
一、公司简介
冀东水泥是在原河北省冀东水泥厂的基础上，1994年5月由河北省冀东水泥集团公司独家发起、以定向募集方式正式设立、组建的股份制企业。1996年冀东水泥A股股票在深圳证券交易所上网发行并挂牌上市，是中国北方最大的水泥生产商和供应商。
主营业务：生产和销售水泥、熟料以及石灰石开采和销售。
产品：公司以著名的“盾石”牌硅酸盐水泥为主导产品，其中包括：中标、英标、美标等通用硅酸盐水泥，道路、油井、博格板超早强等专用水泥，中热/低热、抗硫酸盐等特种水泥。
二、业绩情况
总体来看，2019年冀东水泥利润水平有大幅的提升，主要原因有二：
1、区域需求和善和供求关系的改善提升了水泥价格，2019年全年冀东水泥水泥熟料售价创2011年来新高；
2、成本控制有力，或是由于重组带来的规模效应的显现，水泥生产成本和单位费用均有明显的下降。
预计公司2020-2022年归母净利润分别为36.2、44.4、48.1亿元,对应市盈率7.2、5.9、5.4倍,维持“增持”评级。
三、发展空间
受益于“京津冀协同发展”国家战略的推进、雄安新区的建设，2019年华北地区水泥产量1.95亿吨，比前一年增长了约8%。
自2019年初规划批复以来，雄安新区进入建设区，2019年10月，雄安新区推出公开土拍，标志着雄安新区大规模城市开发建设进入实施阶段。预计未来2-3年，雄安新区建设的推进将持续支撑京津冀地区的水泥需求。
尽管华北地区小企业众多，竞争充分，但需求改善之下，2019年华北地区水泥价格持续上涨，2020年冀东水泥的价格有望保持在相对高的位置，成本和费用还有进一步下降的空间，业绩将会继续增长。
四、投资要点
1、产能运转率提升推动价格上行,京津冀水泥需求增量明显且持续,“蓝天保卫战”下产能发挥受到大气污染治理的刚性约束。
2、泛京津冀区域格局得到明显优化,逐渐形成高集中度的大市场,中期价格和盈利曲线将攀升至高位后窄幅波动。
3、资产负债表有望持续修复。
4、盈利能力继续抬升，看好中长期景气上行。
5、基于环保严格限产与区域需求表现，维持“增持”评级。
风险提示：需求超预期下滑、区域协同破裂、产业链延伸不达预期、宏观政策反复、行业竞合态势恶化、疫情不确定性。
