腾讯股票2023年中报分析

2023-08-1814:46:16 发表评论 1,490 views

腾讯中报倒是没有特别可说的。各个业务基本处于复苏中。游戏和视频号都表达了对Q3有较高增长的预期。视频号更干脆的把最终目标设定为翻倍(视频号现在是Q2季度30亿元收入,合一个月10亿元。)。Anyway,不管是真是假,管理层有信心终归是件好事。

不满的是其他的:如果现在所谓的互联网下半场论断是正确的话,互联网公司收入增长在未来应该会大大放缓,相应的,如果还是想让利润维持高增长的话(这样才会有高估值),成本必须大幅降低。成本最容易降的地方是员工工资。互联网的员工有点像修路队,把一条高速公路修好,然后在高速上建收费站收费。接下来去修下一条高速。如果现在的形式不好,到处找不到修高速的地方,那减少一些修路队也是必然的选择。这样整个公司收入增长虽然不会太快,但利润率会大幅提升。

以腾讯为例,刚出炉的Q2里,一般及行政开支254亿,股份酬金66亿,这两者加一起320亿,而净利润只有261亿。前者减一半就可以让后者增加61%。像马斯克收购推特以后,员工裁掉了80%,而公司照常运行。所以减掉一半似乎是一个完全可以期待的目标。

所以可以看到,近几年中美互联网大厂基本都是通过裁员降本增效,赚来的钱因为没有别的投资机会,就回购自家股票。所以在维持自身竞争地位的前提下,裁员加回购才是能否在互联网下半场成功的关键。

然而很遗憾,腾讯这一点做的并不好。整个互联网下半场开始于2020年,腾讯在2020年末总股数一共为95.93亿股,到2023年Q2总股数为95.74亿股,三年一共下降了-0.2%。而一直把“员工第二!股东第三!”挂在嘴边的阿里一年就让股数下降了-4%。腾讯软弱的管理在这一点上暴露无疑。

就在昨晚,腾讯又发了一个公告,一口气增发4400万股来作为股份奖励授予员工,哎。如果要赌互联网下半场的话,腾讯是否是哪个最正确的选择确实需要打个问号了。

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