分仓还是集中是价值投资者考虑的重大问题之一。我有点想法和大家分享。分仓10只以上股票，基本上就是复制指数了。即使精挑细选的好公司，也很难大幅跑赢指数。好处是回撤比较小。单个个股的波动幅度肯定大于组合的波动幅度。原因很简单，股票不会严格同步，波动可以相互抵消。
而集中就可以选择最好的一两只股票，一旦判断正确，收益会大幅超越大盘。当然市场上任何时候好公司都不是几个，好公司还是不少的。但是个人能够把握的好公司不会多。能力圈外的好公司，就掌握不了，美女再多，老婆一个就好。
集中投资的缺点是波动比较大，需要强大的心脏扛得住回撤。对于价值投资者来说，50%的回撤都是家常便饭。万一踩雷，就不好收拾残局了。
集中投资就要处理好踩雷风险的问题。一般来说行业不景气都不是危机，相反是龙头股扩大市场份额的机会。个股最大的风险是管理层不诚信。所以集中投资对管理层一定要仔细分析。有疑问的一票否决。控制风险要靠对基本面的深入挖掘和分析，要预测各种可能的风险，看看能不能承受。有些行业（例如食品医药）是黑天鹅的老窝，要慎之又慎。
巴菲特和段永平都不认可分仓投资，都喜欢集中投资。巴菲特说，分仓到不熟悉的公司，风险更大，而不是更小。段永平说，鸡蛋放一个篮子里，看好你的篮子。
我也认为，如果想大幅跑赢大盘，集中投资是唯一的选择。不但集中，而且还要重仓，长期满仓。赚大钱就要长线大周期，重仓博巨幅。除此之外，没有更好的办法了。
个人认为A股投资，3只股票可能是最佳选择了。满仓一只，压力太大了，怕睡不着。超过5只，就很难大幅跑赢大盘了。
