投资行业一直有句话，新人玩期货，老人做股票。站在赌徒的角度，当然期货容易赚钱的多，但站在投资者的角度，在股票上取得成功可能会更容易。抛开个人的研究落点，单纯站在一个新人的角度，去看待学习期货和股票的“性价对比”。
许多期货老人戏称期货投机是股票投资的学习跳板，跳出期货这个“大泥潭”的垫脚石。疾风大浪中搏击后，普通河流宛如小溪。好的期货投机客不一定能在期货市场中成功，就像穿好防弹衣面对子弹，或许看似安全无忧，然而你永远不知道对面开枪的是什么，手枪、步枪抑或是狙击枪，击中的是你的躯干，还是正脸。
但好的期货投资者很难在股票市场中失败，他们嗅觉灵敏，掠食凶猛，一击不成也敢于壮士断腕。他们比普通股票投资者更冷酷，更灵活，更谨慎，更珍惜成功的来之不易，也更能理解风险和市场的残酷。
决定一个投资者上限的因素可能有很多种，但一个投资者的下限取决于对风险的认识。这也是任何新人投资者在前三五年职业生涯的主要学习任务。急功近利者或许以为数据和走势是投资的全部，如做高中数学、物理题，其实这些皆微不足道，不值一哂，投资需先强心、强胆、强脑，唯独不是先强摆弄数据走势的手段。
投资成功是个人综合素质和个人认知体系的体现，内运外炼，心意在前。
相比期货投机，股票投资更靠近投资的大道。
首先，期货走势的趋势性远不如股票。
原因很简单，商品期货的价格波动高度依赖现货，现货在库存和上下游的调节下，日用商品也很难出现严重的紧缺或者过剩，价格难以大起大落；
相对股票走势，期货走势更加均匀，以ATR（平均真实波幅）作比，其数值波动比股票小的多，道理不难理解，期货市场可以双向操作，T+0交易，品种稀少，参与者却以机构为主，市场资金始终处在“饱和”状态。但股票不一样，哪怕流动性充裕，也只能“灌溉”到小部分股票，若是流动性紧张，哪怕蓝筹也会流动性不足。资金稀缺时，走势自然“装死”，等到资金充裕，波动骤然放大（所以股票投资适合做第二波，散户尽量少去触碰“尚未苏醒”的股票），一收一放的背后，是情绪的剧烈波动，而情绪的亢奋与否决定了趋势的强弱；
企业经营财报一个季度发布一次，备受市场关注的往往是半年报和年报，基本面的变动的频率远低于大宗商品，大宗商品期货和现货市场价格高度联动。换言之，企业基本面变动缓慢给了行情想象的空间，可能的盈利上升配合估值上升，走势插上“故事的翅膀”便可以一飞冲天，这方面是期货的软肋，不管故事多动听，都必须紧跟现货的脚步。
和股票走势相比，商品期货中的绝大多数“趋势”最多只能算“波动”，所以趋势追踪策略在商品期货中的表现始终不是那么让人满意。在《克罗谈投资策略》和《专业投机原理》中，作者反复提醒，在期货投机中，要让趋势生长，更要适时收割利润。
同样的风险暴露，股票投资的收益比期货投机高，即股票投资拥有更高的风险回报比。大众有关期货投机暴利的印象，大多源于期货市场拥有十倍杠杆，实际上的风险远比想象的高的多。
其次，股票没有杠杆。
多数期货投资者，其长期作战对象不是基本面的研究分析，走势的变幻莫测，或者技术操作的完善修正，而是如何使用杠杆，表现在外，便是“人性”难制，常年徘徊在“贪婪”与“恐惧”之间。
入行第一年，我便被人告诫——杠杆有毒。
杠杆会放大人性的波动，降低人的“韧性和耐心”，降低策略的“硬度”。期货市场的竞争也远比股票激烈，如果说股票市场是个巨大的“生态圈”，那商品期货市场只剩下了“狼”——狼群围杀孤狼，老狼捕食幼狼，地头“狼”埋伏“外乡狼”。杠杆无疑加大了生存游戏的难度，所有人都在踩钢丝，只不过有的人告诉自己:我的钢丝叫期限套利、宏观对冲或者套期保值，是一根“稳健的钢丝”。
投资，归根结底是一个概率游戏，因为要保证“赚的比亏的多”，过度使用杠杆导致资金大起大落甚至破产，无疑会影响“概率的呈现”。概率呈现不了，那投资就成了彻头彻尾的赌博，从赌场中全身而退有多难，所有人都应有所了解，长期“参与赌博”还会助长个人赌性，使人性异变，最终“迷途难返，药石难医”
期货投机中“克制使用杠杆”是不现实的，除非是风控严格、互相监督的金融机构，重仓大机会和过度运用杠杆之间的界限非常模糊。按照心理学理论，让一个人“修正习惯”的最好办法，就是撤去基础，比如，做无杠杆的股票。
然后，相比商品期货，股票投资可以更好的分散风险。
期货品种涉及的行业有限，仅有色金属、能源化工、钢铁冶炼、油脂油料、软商品、贵金属等寥寥几个门类，再加上库存周期趋同，且集中在日用消费和地产基建领域，过度分散的意义有限。
但股票不一样，足足三千只，上下游行业数百个上千，广度深度远不是期货市场可比，耐心总能找到大批中长期低相关性的标的，这是“生态圈”的优势。相比股票市场对经济全门类和各色企业经营状况的“涵盖”，期货市场覆盖的领域微不足道，分散风险自然无从谈起。风险不能分散，概率不能“伸展”，期货投机者如同“踩着空气上楼”，始终不能远离迫身的风险。
所以期货投机应该与股票、债券投资搭配，比如索罗斯管理量子基金时在股票、衍生品和现金之间维持7：2：1的头寸分配，而不适合单拎出来作为主要的投资手段。
对多数人来说，只有风险和头寸“足够分散”，才能做到“杀伐果断”，而这是维持策略运转的基础——让概率说话。决定单个投资标的头寸大小的，往往不是机会好坏，而是错误时从容“斩仓”的承受上限（一般人“保持从容”的单笔亏损不会超过5%左右）。投资不是和人性斗争，这就像懒猫绕圈追尾，可能一直徘徊在“重头再来”的路上。平时锻炼归锻炼，没有人会在生死一线的战场上玩弄尚不熟练的花哨动作，尝试冒险去打破极限——想要活着，认识自己最重要。
最后，股票投资更有利于募资。
纯期货类基金公认募资困难，募资能力有限的情况下，不得不追求高额收益。好的期货投资者只能拿本金冒险，好的股票投资者可以轻松募集到一大笔资金。无论如何，在股票市场取得年化15%的收益，难度可能只有在期货市场取得年化25%收益的三分之一、五分之一。前者维持三五年足以声名鹊起，应者云集，分成和管理费收到手软嘴滑，后者三五年可能只能混个温饱，募资时甚至被当做忽悠。
投资者的“偏见”没有“偏差”：投资期货确实风险更大，市面上也有大批比投资期货更好的标的。期货从业领域鱼龙混杂，谈天说地似神仙，实操下海亏变脸者，比比皆是。所谓的“稳定盈利者”少之又少，概率小到一定地步，便失去了学习复制的意义，大师如索罗斯、朱利安.罗伯逊，其盈利也大多来自股票，作为汇率专家，纵观整个投资生涯，索罗斯却并未在汇率上赚到钱。曲线越好看，陷阱越大，埋坑越深，与其大海捞针，不如撒网打鱼，投资股票地产。
所以入对行才如此重要，羊肠小路和通天大道终究不同，配角也很难反客为主。推而广之，绝大多数投资品都“缺少一张主角脸”。
杠杆仍在，期货便摘不掉“投机”的帽子。作为一名专业进行期货投机近十年的“老兵”，俗话说的好，下水游泳者才有劝人上岸的资格，我游了很久浸淫甚深，深刻认识到了期货投机的局限和难处，有朋友告诉我，不分析行情的财经文章没有人会看，我懂投资也懂期货，对企业了解泛泛，但我不能引别人入行期货，把幼崽导入杀场无异谋杀。但深谙投资之道，理解风险，做股票也不会差，这是我一直以来只普及投资道理的原因。
期货市场是优秀的“新丁试炼场”，股票市场的“安逸”，很难让人充分认识到“真实的风险”，投机或是投资，本质都是管控风险、认识风险。如上楼梯，步步登高，依靠的不是眼睛朝上、身段倾斜，而是一级一级坚实可靠的台阶。
