茅台股价能再创新高吗

2021-03-1511:56:49 发表评论 112 views

春节前,知名的券商中信发布了一份报告,认为茅台的股价会涨到3000元,当时茅台已经高达2500了。后边发生的事情大家也看到了,茅台涨到了2600之后,就出现了一波断崖式下跌。

而这个周末,中信依然坚定认为茅台未来会有很大的发展空间,今年的股价就会涨到3000。逻辑主要有两个,一个是高端白酒的发展,一个是茅台还有提价空间,毕竟市场价在2500左右,而出厂价在1499。

对此,我对这两个逻辑都不认同。目前来看,整个白酒市场规模在萎缩,喝白酒的人的确在减少。当然,高端白酒的确在保持增长,但是基数少了,未来也必然对高端产生影响。另外,高端白酒竞争也开始变得激烈。传统高端泸州老窖、五粮液、洋河也在涨价,而像酒鬼也推出了所谓的“内参”,看这名字,就知道人家的定位是啥了。还有老白干更是直接指向酱香市场,推出了武陵系列。目前来看,这些二线白酒厂商的高端产品,增长的空间很大。

另外,茅台的确有提价的空间。但是这个空间有多少呢?如果出厂价提到2000,那么经销商还有多少利润。经销商是茅台神话不可分割一部分,说实话,这么多茅台,没有经销商的囤积和炒作,恐怕也到不了天价。在白酒市场,有个数据叫开瓶率,也就是真正被消费了的。茅台在高端市场最低,只有36%,意味着还有64%,在大家的柜子里,或者在经销商的仓库里。

更重要的是,提价的这个逻辑早就不新鲜了,已经反映在当前的市场价格中了。茅台如果不是提高出厂价,利润和销售额根本就无法维持增长了。所以,这个空间不可能一次用光,只能隔三差五提一点价格,保持茅台的增速。股市啥都不怕,就怕没有增长,一旦没有增长那个,讲不出故事了,那么给出的估值就只有10倍左右。未来,我认为茅台的增长水平,给个20倍的估值是合理的。

最近,中信的报告似乎流年不利。一边唱多,一边做空。在节前认为央行要保持宽松的接受,唱多股市,结果春节后股市就遭遇了大跌,短短13个交易日,创业板就跌入熊市。结合他们在2015年那波股市大跌中的表现,我就不愿意多做评价了。

目前来看,我们的股市反弹了三个交易日,比我预计的多一天,但是都是无量反弹,而且多次跟随美股之后,就高开跳水,所以维持仅仅是反弹的判断。上证有权重护盘,也达到我的预期,所以底部不远,而创业板已经进入熊市。

而上周,美国的10年期国债收益率再度飙升到了1.6%,尽管美联储和财政部否认通胀,但是通胀预期的数据还是在创新高。很多人都在好奇,美国国债收益率的极限在那个位置?什么时候国债收益率会彻底压垮股市。

这个是很难量化的,毕竟去年1.3%美股就撑不住了,而过去12年中,最高2%的时候,美股也保持过坚挺。现在结合美国实体经济创最差表现,以及国债总额今年会突破30万亿美元来看,我估算是1.8%的水平,当然,既然是估算,只能作为一个参考,并不精确。

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