招商银行一直是我最喜欢的银行之一，也是我较大持仓的股票之一。虽然做投资难免有屁股决定脑袋之嫌，但是我们依然需要努力做到以一种客观的态度来分析持有得股票而不是爱上它从而找各种理由去证明它是好的。这一点，也是考验人性的。先说几点基本数据：
1、作为零售银行，非利息收入一直是我比较关心的一项，招商银行非利息收入部分占比近三年都没有太大变化（36%左右徘徊），2018年受到资管新规（打破刚兑）的影响，理财投资高端收益还减少7.5%，受托理财收入同比下降37.5%，说明招商银行依然遇到了非利息中收增长的困难（整体非利息收入部分仅仅增长3.8%），并且资管新规对高端客户理财业务影响较大。
不过，公司总体零售业务税前利润同比增长20.24%，其中净利息收入增长16.17%，非利息收入增长15.79%，零售银行卡手续费收入增长19.66%，可以看出招商银行在零售业务方面依然保持了较为强劲的增长势头。
2、整体零售客户增长17.61%，金葵花增长11.09%，这个数据还是不错的，可以看出招商银行在科技银行引领下的新获客增长速度还不错。另外，1.8%的金葵花以上客户掌握了全部招商银行81%的资产，去掉私人银行客户数据的话，那金葵花客户的户均资产为151.5万元，是金葵花门槛50万元的3倍。
3、不良贷款率1.36%，下降0.25%，不良贷款拨备覆盖已经达到了358%，而2017年这个数字是262%，远超监管要求的120%。财报里面算出来2018年新增拨备大约是400亿左右，在不良双降的基础上依然大幅计提拨备，从这一点上以及之前数年招商银行计提拨备的行动来看，它依然是一家具有审慎态度的银行，这也是我看好它的重要原因之一。
随着外资银行的进入，资管新规对银行理财的更严格要求（固收理财退出市场，以后都是净值型理财，客户自行买卖，自担风险，自负盈亏），这些都会使得竞争加大，银行业相关业务也需要重塑，间接影响利润增速。大量的减值拨备可以更好的应对未来不确定性和平滑业绩波动。
4、高级资本法下核心一级资本充足率为11.78%，虽然较去年有0.28%的下降，但目前这个充足率水平已经在国内银行中当属前列。过高的资本充足率虽然增强了抗风险能力，但是也降低了盈利能力。希望招商银行有可能会调整资本充足率与盈利之间的步伐，在风险能力可控条件下进一步增加盈利能力，而不是一味地审慎小心。
招商银行在这几年践行"一体两翼"轻资产战略基础上，进一步提出科技银行战略，我认为是完全正确也是必须要走的一条路。因为未来的银行业一定是全面互联网化、无卡化和智能化。这个从欧美一些无卡互联网银行的发展就可以看出端倪了（我有幸去年开了一个这样的账户）。
招商银行从最开始的用一卡通消灭多账户，现在用软件app消灭银行卡，我相信它已经在改变的路上。从年报上来看，招商银行开始重新定义银行服务边界，消灭银行卡，推崇APP获客（以前靠人工拉新，现在是场景拉新，服务生态发生变化），但依然需要面对支付宝微信的支付竞争和外资银行的服务竞争。
另外就是，招商银行已经初步实现千人千面个性化服务，通过对零售客户画像的不同进行不同的推荐。为了应对BAT的竞争，这个是必然趋势，下一步就是千人千面的资产管理，我相信承担这个任务的就是"摩羯智投"。
要做到这些，金融科技基础实力必须足够强大，这一点从我个人的APP体验就可以清晰得感觉出来：登录流畅程度，使用流畅程度，app模块处理速度，BUG多少，都可以看得到。对于零售银行企业这将更加重要，因为它的重点就是零售客户，而不同客户的不同需求如何满足，不同问题怎么解决，都要求大数据处理能力和业务处理能力。而最终提现出来给客户的，就是APP中的细节。
综合来讲，招商银行是优秀的，但它同样也是不完美的。企业的发展一直都是动态的过程，我们也需要用动态发展的眼光去看待这个企业的未来，时刻跟踪它的每一个变化，关注它的每一个新战略是否符合常识和逻辑。最后就是，做投资不应该爱上所持有的股票，一旦爱上就会失去理性而看不到问题暴露。战战兢兢，时刻反省，方为正道。
