皇马科技:一只绩优新材料龙头股

2022-07-2117:10:35 发表评论 416 views

皇马科技(603181),公司位于浙江省绍兴市,主要从事特种表面活性剂的研发、生产和销售。

公司成立于2003年,是国内特种表面活性剂龙头企业,是目前国内生产规模最大、品种最全、科技含量较高的特种表面活性剂生产企业之一,年产能20万吨以上。

公司深耕表面活性剂领域,产品包括减水剂聚醚单体、有机硅改性用高性能聚醚、高端润滑油及金属加工液用高性能合成酯及特种聚醚、节能环保涂料用高端功能性表面活性剂,产品品类达1300多种。

特种表面活性剂应用广泛,未来空间潜力巨大。表面活性剂有“工业味精”之称,下游可应用于涂料、油漆、日化、油墨、电子、农药、印染、化纤、石油等多个领域,具有用量少、作用大、不可替代的特点。

全球表面活性剂市场空间约430亿美元,行业增速约5%,具有市场容量大、客户分布广泛的特点,目前行业市场全球市场由跨国企业主导,处于国内企业快速扩张阶段。

过去的一年,公司“小品种”板块量价齐升,提升企业业绩。小品种特种表面活性剂技术壁垒高,关键技术仍依靠引进,公司在非离子特种表面活性剂领域攻关多年,报告期内持续发力“小品种”板块,主要产品量价齐升。

公司新厂区产能利用率稳步提升,“小品种”板块有望持续放量。公司聚醚胺、MS树脂等新材料项目持续突破,产品结构优化,盈利能力提升,业绩有望维持高增。

从财务上看,公司净资产收益率多年保持在17%以上,比较良好。公司营收多年保持10%左右的复合增长率,净利润多年保持30%左右的复合增长率,比较良好。公司的销售毛利率和总资产周转率多年保持在相对稳定的状态。公司现金流和资产负债率多年保持在非常健康的状态。公司三项费用增长低于营收和净利润增长,成本控制较好。

公司预计2022年中期净利润增长40%-50%,符合市场预期。

公司股票目前17.66倍的动态市盈率,91亿的总市值,动态估值不是很高。

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